输配电侧，是电力系统中连接上游发电侧和下游用电侧的关键中间环节，可以形象地理解为电力的“高速公路与城市路网”。它并不生产电，而是扮演着“电力搬运工”的角色，负责将发电厂发出的电，通过高压输电线（高速公路）和中低压配电网（城市路网）安全、稳定、高效地送到千家万户和工厂企业。这个环节的核心资产就是覆盖广阔的电网 (Power Grid)，其运营效率和投资规模，直接关系到整个社会的用电成本和能源安全。
理解输配电侧的投资价值，关键在于理解它独特的商业模式。它不是靠“卖电”赚钱，而是靠收取“过路费”来获得收入。
输配电业务具有极强的自然垄断 (Natural Monopoly) 属性。想象一下，如果每个城市都像铺设水管和燃气管道一样，由多家公司重复建设各自的电网，那将是巨大的资源浪费和城市管理的噩梦。因此，一个区域通常只会有一张主干电网，由一家或少数几家公司拥有特许经营权 (Franchise Right) 进行运营。这种独占性构成了企业最坚固的护城河 (Moat)，几乎没有新竞争者能够进入。
输配电公司的收入来源，是政府核定的输配电价 (Transmission and Distribution Tariff)。这个价格并非由市场供需随意决定，而是遵循一套严格的计算公式，即 “准许成本+准许收益” 模式。 简单来说，监管机构会核定一个电网公司运营所必需的、合理的成本（如设备折旧、人工、维修费等），这部分叫准许成本 (Allowed Costs)。然后，在此基础上，再乘以一个合理的准许收益率 (Allowed Rate of Return)，算出一个准许的利润额。两者相加，就是这家公司一年可以收取的总“过路费”，即准许收入 (Allowed Revenue)。这个总收入再除以总的输送电量，就得到了每度电的输配电价。 这种定价机制，使得输配电公司的盈利水平非常稳定和透明，投资回报的可预测性极高。
尽管增长受限，但输配电侧正迎来新的发展机遇。为了适应光伏、风电等新能源的大规模接入，传统电网必须向新型电力系统转型，大力投资智能电网 (Smart Grid) 和储能 (Energy Storage) 技术。这些大规模的资本开支将有效扩大其管制性资产的总盘子，从而为未来的收入和利润增长打开新的空间。投资者需要关注那些在电网智能化、数字化升级中扮演关键角色的公司。