远期

远期

远期(Forward),又称“远期合约”,是一种私下签订的衍生品合约。它规定了在未来的某个特定日期,以预先确定的价格,买卖一定数量特定资产的协议。与在交易所公开交易的期货不同,远期合约通常是场外交易OTC)的,这意味着它可以在两个交易对手方之间高度定制。比如,你和朋友约定,一年后,你以每斤20元的价格,向他买100斤苹果,这就是一个简单的远期合约。它为你锁定未来苹果的价格,也为你的朋友锁定了收入,有效规避了价格波动风险

远期合约之所以特别,主要有以下几个核心特点:

理解远期,就不得不提到它常常被拿来比较的“表兄弟”——期货。虽然两者都是约定未来交易的衍生品,但差异巨大:

  1. 标准化程度
    1. 远期标准化,可定制
    2. 期货高度标准化,合约要素固定。
  2. 交易场所
    1. 远期场外交易OTC),直接在交易对手方之间进行。
    2. 期货交易所集中交易。
    1. 远期交易对手方风险较高,因为是私人协议,一方违约可能导致损失。
    2. 期货交易所充当清算所,有效降低了交易对手方风险
    1. 远期:通常无初始保证金,但面临实际交割时的现金流压力。
    2. 期货:需缴纳初始保证金,并有每日盯市追加保证金制度。
    1. 远期流动性较差,难以转让或提前平仓。
    2. 期货流动性较好,可随时买卖平仓。

远期合约主要被用于以下两大目的:

对于秉持价值投资理念的普通投资者来说,远期合约可能不是你日常交易的工具,但理解它依然具有重要意义: