约翰·邓普顿

约翰·邓普顿 (John Templeton)，被誉为“全球投资之父”、“史上最成功的基金经理之一”。他是一位将投资疆域拓展至全球的先驱，也是逆向投资策略的集大成者。邓普顿的投资生涯横跨了20世纪大部分重大历史事件，他创立的邓普顿基金以卓越的长期业绩闻名于世。他的人生信条与投资哲学紧密相连，核心思想是在“极度悲观点”买入，在全球范围内寻找被低估的“便宜好货”。他不仅是一位投资大师，更是一位充满智慧的哲人，其思想对后来的价值投资者产生了深远影响。

如果说本杰明·格雷厄姆是价值投资的“教父”，那么约翰·邓普顿就是那位带领投资者驶向新大陆的“哥伦布”。在20世纪中叶，大多数美国投资者的眼光还局限在华尔街时，邓普顿已经将目光投向了全世界。 他最富传奇色彩的一战发生在1939年。当希特勒入侵波兰，第二次世界大战阴云笼罩全球，市场陷入极度恐慌时，邓普顿却果断地借了1万美元，买入了104只在纽约证券交易所交易、股价低于1美元的股票，其中34只已经濒临破产。他的逻辑简单而大胆：战争会刺激美国经济，这些“垃圾股”中最烂的已经倒下，活下来的公司将获得重生机会。几年后，当战争的硝烟散去，他的这笔投资翻了整整四倍，一举奠定了他事业的基础。 这个故事完美诠释了邓普顿的投资哲学：真正的机会隐藏在无人问津的角落，而最大的风险则源于众口一词的乐观。他教会了我们，投资的版图远比我们想象的要广阔。

邓普顿的投资体系看似简单，却蕴含着深刻的智慧。它主要围绕以下几个核心原则展开：

这是邓普顿最为人熟知的投资原则，也是逆向投资的精髓。他有一句名言：“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。”

• 什么是极度悲观点？ 这并不是指股价下跌10%或20%，而是指市场普遍认为“这次不一样了”，坏消息铺天盖地，投资者因恐慌性抛售而争相出逃的时刻。就像在盛夏时节购买羽绒服，虽然看起来不合时宜，但价格却最为便宜。
• 如何实践？ 当你听到身边所有人都在讨论某个市场或某只股票有多糟糕，甚至连最专业的分析师都失去信心时，或许就应该开始认真研究，而不是随波逐流地卖出。在熊市中播种，才有可能在未来的牛市中收获。

邓普顿是全球化投资的坚定倡导者。他认为，只投资于本国市场，就像一个渔夫只在自家后院的小池塘里钓鱼，会错失整片海洋的丰饶。

• 打破本土偏好：投资者往往倾向于投资自己熟悉的本国公司，这是一种常见的心理偏见。邓普顿鼓励投资者放眼全球，因为不同国家和地区的经济周期、产业发展阶段各不相同，总有一些地方的资产被严重低估。
• 多元化是免费的午餐：通过在全球范围内进行分散投资，不仅可以找到更多便宜的投资标的，还能有效降低单一市场剧烈波动带来的风险。

邓普顿的选股标准是典型的价值投资：以远低于其内在价值的价格，买入一家质地优良的公司。他形象地称之为“搜寻便宜货”（Bargain Hunting）。 他会用严谨的财务分析来评估一家公司的真实价值，而不仅仅是看它当前的市场情绪。虽然他也会参考市盈率等估值指标，但他更关心的是这家公司长期的盈利能力和增长潜力。他的目标不是买最热门的股票，而是买最“物美价廉”的股票。

邓普顿的智慧，至今仍在闪耀。对于普通投资者而言，我们可以从中汲取以下宝贵的经验：

• 保持乐观，但为悲观做准备：相信人类社会和经济长期是向上的，但也要认识到市场有周期，永远为寒冬的到来留足弹药。
• 克服情绪，独立思考：投资最大的敌人往往是自己。当市场狂热时保持警惕，当市场悲观时保持贪婪。不要让恐惧和贪婪主宰你的决策。
• 放眼全球，拓宽视野：不要将所有鸡蛋放在一个篮子里，尤其是当这个篮子是你唯一熟悉的“本国市场”时。考虑配置一些投资于全球市场的指数基金，是实践这一理念的简单方式。
• 保持谦逊，持续学习：邓普顿常说：“你一旦认为自己什么都懂了，就是你最危险的时候。”市场是最好的老师，永远对它保持敬畏之心，不断学习和反思。