累计净值

累计净值（Cumulative Net Asset Value）是衡量基金长期表现的一个关键指标。它不仅反映了基金当前的单位净值，还把基金成立以来所有的分红收益都加了回去，就好像你每次收到分红都立刻进行了再投资。因此，相比只看单位净值的涨跌，累计净值更能真实、完整地展现一只基金从诞生到现在的“总成绩单”，是价值投资者评估基金长期赚钱能力的“照妖镜”。

想象一下，有两只基金：基金A和基金B，它们同时成立，初始净值都是1元。一年后，两只基金都赚了0.2元。

• 基金A：选择不分红，把赚到的钱继续投资，它的单位净值变成了1.2元。
• 基金B：选择分红，把赚到的0.2元以现金形式分给了投资者，它的单位净值回落到1元。

如果只看单位净值，你可能会得出“基金A（1.2元）比基金B（1.0元）表现更好”的错误结论。但实际上，它们的投资回报率是完全一样的。基金B的投资者只是把一部分收益提前落袋为安了。 这就是单位净值的“盲点”——它无法反映分红带来的收益。而累计净值正是为了解决这个问题而生的。

累计净值的计算公式其实很简单，可以理解为： 累计净值 = 当前单位净值 + 基金成立以来每份累计分红金额 这个公式告诉我们，累计净值就是一个“加总”的概念。它把基金净值的增长和历史上的所有分红都考虑在内，还原了基金最真实的盈利能力。 打个比方，如果说单位净值是一棵树现在的高度，那么分红就是这棵树历年来结出的果子。有的基金经理选择把果子（分红）摘下来分给大家，树的高度（单位净值）看起来就没怎么长；有的则选择让果子留在树上变成新的养分（再投资），促使树长得更高。而累计净值衡量的，是“树的高度 + 所有摘下来的果子”，这才是这棵树真正的总价值。

理解了累计净值，我们就能在投资中更好地运用它，做出更明智的决策。

累计净值是进行基金之间横向比较的“公平秤”。当你想比较一只成立十年的“老基金”和一只成立一年的“新基金”时，老基金可能因为多次分红导致单位净值不高。此时，比较它们的累计净值增长率，才能更公平地看出谁的长期赚钱能力更强。它剔除了分红带来的干扰，让你专注于基金内在的增值能力。

通过比较一只基金的单位净值和累计净值的走势，我们可以窥探其风格：

• 走势贴近： 如果两条曲线几乎重合，说明这只基金很少分红，倾向于将利润全部用于再投资，追求复利效应。这通常是“成长型”基金的特点，适合追求长期资本增值的投资者。
• 差距拉大： 如果累计净值曲线远高于单位净值曲线，且差距不断扩大，说明这只基金分红频繁或额度较大。这通常是“收益型”或“价值型”基金的特点，适合需要稳定现金流的投资者，比如退休人士。

市场上有些基金在分红后，单位净值会下降，比如从1.5元降到1.1元，给投资者一种“变便宜了，快来买”的错觉。但实际上，基金的总资产并没有变化，只是进行了一次内部的价值转移。 通过观察累计净值，你可以轻松识破这种“净值幻觉”。无论基金如何分红，只要它的真实投资能力没有提升，累计净值就不会有实质性的飞跃。这提醒我们，投资的本质是购买资产持续创造价值的能力，而不是购买一个看起来便宜的价格标签。