流通中现金

流通中现金 (Cash in Circulation)，通常用M0这个代号来表示，是价值投资词典里一个非常“接地气”的词。它指的是在银行体系之外流通的、我们每个人口袋里或保险柜里实实在在的纸币和硬币。简单来说，就是全国人民（包括你我、小卖部老板、大公司）手头持有的所有现金的总和。这部分钱不包括银行金库里的库存现金，因为那些钱还没有“流通”到社会上。M0是货币供应量大家族里流动性最强的成员，也是中央银行货币发行的最直接体现，就像是经济体中流淌的“血液活水”。

想象一下，你钱包里的几张百元大钞，楼下水果摊老板抽屉里的零钱，还有公司备用金里的现金——把这些看得见、摸得着的钱全部加起来，就构成了M0。 M0是最基础的货币，因为它拥有最强的流动性，意思是它可以立刻、无条件地用于支付，而不需要任何转换手续。你用它买早餐，不需要像刷卡或扫码那样依赖任何第三方机构。正因如此，M0也被称为“高能货币”或“基础货币”的重要组成部分。

为了衡量一个经济体里到底有多少“钱”，经济学家们把货币分成了不同的层次，就像套娃一样，一层比一层大。

• M0 (流通中现金)：就是我们刚刚说的，实体世界的现金。
  • 好比你钱包里的现金。
• M1 (狭义货币) (狭义货币)：等于 M0 + 企业的活期存款。这部分钱也能很快地用于支付，比如企业开张支票，或者我们用借记卡消费，花的都是活期存款里的钱。
  • 好比你钱包里的现金 + 你借记卡（活期账户）里的钱。
• M2 (广义货币)：等于 M1 + 居民储蓄存款 + 企业定期存款 + 其他存款等。这部分钱的流动性稍弱，比如你的定期存款，需要一个手续才能变成能直接花的钱。M2是社会总信用的体现，通常被视为衡量通货膨胀压力的重要指标。
  • 好比你钱包和借记卡里的钱 + 你不准备马上花的、存在银行做理财或定期的钱。

对于投资者来说，理解这个“套娃”结构很重要。有时候M0增长不快，但M2增长很快，可能意味着大量的钱并没有在日常消费中打转，而是以存款或投资的形式进入了金融系统。

一个真正的价值投资者，会像侦探一样从各种宏观数据中寻找线索，而M0的变化，就是一条不容忽视的线索。

M0的数值波动，在一定程度上能反映出公众的消费意愿和经济的活跃度。

• 季节性高峰：在春节、国庆等长假前，人们会提取大量现金用于发红包、购物和旅游，M0会显著增加。通过对比历年同期的M0增幅，可以大致判断当前消费市场的冷暖。如果今年的春节前M0增量远不如往年，可能暗示着大家的消费意għaflan更为谨慎。
• 异常性变动：在非节假日期间，如果M0出现不寻常的飙升，可能是一种避险情绪的信号。比如，当人们对银行系统或金融市场感到不安时，可能会倾向于“现金为王”，把钱从银行取出来放在身边，这会导致M0异常升高。

虽然M0在整个货币供应量（M2）中占比很小，但它是基础货币的一部分。中央银行通过调节基础货币来影响整个M2的规模，从而对通货膨胀施加影响。如果央行开动印钞机，导致M0快速增长，就像给通胀的炉子添了一把“煤炭”，可能会引发对未来物价上涨的担忧。价值投资者对通胀极其敏感，因为它会侵蚀企业未来利润的实际购买力，从而影响公司的内在价值。

M0与零售、餐饮、旅游等依赖现金交易的行业景气度息息相关。尽管电子支付日益普及，但在许多线下小额消费场景，现金依然重要。观察M0的趋势，特别是其在总货币供应（M2）中占比的变化，可以帮助我们理解支付方式的变迁。对于投资那些与大众消费紧密相关的公司，如连锁超市、餐饮品牌等，M0数据可以提供一个独特的宏观视角。

• 要综合判断，切勿片面：不要孤立地看M0。把它与M1、M2放在一起比较，才能更全面地理解货币的流向和结构。例如，M1增速远超M2增速，可能意味着资金正从定期存款涌向活期存款，投资和消费意愿增强，对股市可能是个积极信号。
• 宏观背景，而非个股密码：M0是一个宏观经济指标，它描绘的是经济大环境的图景，而不是直接告诉你该买哪只股票。它能帮你判断现在是“顺风”还是“逆风”，从而调整你的整体仓位和投资策略，但不能替代对具体公司的深入分析。
• 关注长期趋势：在中国，M0占M2的比重持续下降是一个不争的事实，这背后是数字支付的崛起和金融深化的宏大叙事。这个长期趋势本身就孕育着巨大的投资机会，比如金融科技公司、第三方支付平台等，同时也对传统银行业务构成了挑战。作为价值投资者，识别并利用这种不可逆转的长期趋势，是获得超额回报的关键。