核心组合

核心组合（Core Portfolio）是投资者构建投资组合时，占比最大、最为稳定的那一部分资产。它通常由投资者长期看好、具备护城河、估值合理且风险较低的优质资产组成，是为投资组合提供长期稳定收益的基础。简单来说，核心组合就像你的“压舱石”，为你穿越市场波动提供坚实支撑。

投资就像一场航行，而核心组合就是你船上的压舱石。它能让你在风浪中保持稳定，不至于轻易倾覆。

• 降低风险，稳中求胜： 核心组合由你精挑细选的优质资产构成，它们往往抗风险能力强，能有效抵御市场波动，为你的整体投资收益提供安全垫。
• 解放精力，专注长期： 大部分资金放在核心组合中，你就不必为日常的市场涨跌而患得患失。这能让你把更多精力放在对企业的深度研究和长期主义的捕捉上。
• 明确主线，不易偏航： 核心组合是你投资策略的主心骨。有了它，你就不会轻易被市场上的各种“热点”所诱惑，从而保持投资纪律，坚持长期主义。

什么样的资产才适合成为你的核心组合成员？通常它们具备以下特点：

• 优秀的“赚钱机器”： 核心组合的标的应该拥有持续稳定的盈利能力和良好的现金流，像一台源源不断印钞的机器。
• 宽阔的“护城河”： 它们应该有独特的竞争优势，比如强大的品牌、技术壁垒、规模效应、网络效应等，让竞争对手难以轻易模仿和超越。这就像企业有条深深的护城河保护自己。
• 合理的“身价”： 即使是好公司，买入价格也至关重要。价值投资强调在公司内在价值被低估时买入，这样才能获得更高的安全边际。
• 穿越周期的韧性： 核心组合的资产通常不会是那些周期性特别强、业绩大起大落的公司。它们在经济下行时也能保持较好的抗压能力。

1. 深度研究，去伪存真： 真正理解你将要投资的公司，包括它的商业模式、基本面、管理层、行业前景等。只投资你懂的。
2. 集中投资与分散投资的平衡： 核心组合不必持股太多，适度集中能够让你更好地跟踪和管理，但也要避免过度集中在个别股票上，以分散风险。巴菲特说过，分散投资是无知的保护伞。但对于懂行的投资者，集中投资可能带来更好的回报。这里的关键是“懂行”和“适度”。
3. 长期持有，复利致胜： 核心组合的精髓在于长期持有。让优秀企业的成长与时间做朋友，享受复利的魔力。
4. 耐心等待，理性决策： 市场波动时，不要轻易调整你的核心组合。除非公司的基本面发生重大变化，否则长期持有是最好的策略。

在投资组合管理中，除了核心组合，很多投资者还会配置一个“卫星组合”。

• 核心组合：稳健增长的基石。 它是你的“主菜”，负责提供长期、稳定的收益，风险相对较低。
• 卫星组合：机会捕捉的灵活部队。 它是你的“配菜”，可以包含一些风险较高、波动性较大、但可能带来爆发性收益的投资机会，比如新兴产业的初创公司、短期趋势交易等。

这样，核心组合为你提供安全感和稳定收益，而卫星组合则增加了收益弹性和乐趣，两者互为补充，共同构建稳健而有活力的投资体系。