損益表

損益表 (Income Statement)，又称“利润表 Income Statement”，是上市公司的三大核心财务报表之一。如果说资产负债表是公司在某个时间点的“资产快照”，那么损益表就是公司在一段时间内（通常是一个季度或一年）的“经营录像带”。它清晰地记录了一家公司从获得收入到支付各种成本费用，最终剩下多少利润的全过程。这张表的核心逻辑很简单：收入 - 费用 = 利润。通过它，投资者可以直观地判断一家公司是赚钱还是亏钱，以及它的赚钱能力有多强，是评估公司经营成果最重要的工具。

理解损益表就像看一个层层过滤的漏斗。最上面倒进去的是公司所有的销售额，经过一层层的成本和费用过滤后，漏斗最底部剩下的就是公司真正赚到的钱。

营业收入（Revenue），也叫“营业额”或“销售额”，是整个故事的起点。它指的是公司通过销售产品或提供服务所获得的总收入。对于价值投资者来说，一个关键的信号是持续稳定增长的营业收入。这通常意味着公司的产品或服务有市场需求，公司正处于扩张阶段。如果一家公司的收入长期停滞甚至下滑，那就要亮起警灯了。

倒进漏斗的收入，首先要过滤掉的是直接成本。

• 公式： 毛利润 (Gross Profit) = 营业收入 - 营业成本

营业成本（Cost of Goods Sold, COGS）是制造产品或提供服务直接相关的成本，比如原材料、生产线工人工资等。剩下的毛利润，反映了公司产品的基本盈利能力。 由此衍生出一个极其重要的指标：毛利率。

• 公式： 毛利率 = (毛利润 / 营业收入) x 100%

高且稳定的毛利率，往往是公司拥有强大护城河的标志。比如，一家拥有独家配方的饮料公司，其毛利率可能会远高于一家普通瓶装水公司，因为它有更强的定价权。

有了毛利润，还需要过滤掉维持公司日常运营的间接费用。

• 公式： 营业利润 (Operating Profit) = 毛利润 - 营业费用

营业费用包括：

• 销售费用： 广告费、销售人员工资、运输费等。
• 管理费用： 公司高管薪酬、办公室租金、水电费等。
• 研发费用： 新产品开发、技术研究的投入。

营业利润展示了公司核心主营业务的盈利能力，排除了利息、税收和非主营业务的干扰。它是衡量管理层运营效率的绝佳指标。

这是漏斗的最后一层，也是投资者最关心的数字之一。

• 公式： 净利润 (Net Income) = 营业利润 - 利息支出 - 所得税 + 其他非营业收支

净利润，常被称为“底线利润”（The Bottom Line），是公司在支付了所有费用、交了税之后，最终归属于股东的钱。它直接关系到你能否获得股息，以及股价的长期增长潜力。 净利润除以公司的总股本，就得到了另一个明星指标——每股收益 (Earnings Per Share, EPS)，它是衡量普通股股东每持有一股可享有的公司净利润的金额。

对于价值投资者而言，损益表不仅是一张成绩单，更是一张藏宝图。

孤立地看一个季度或一年的数据意义不大。聪明的投资者会：

• 看趋势： 拉出公司过去5到10年的损益表，观察其收入、毛利率和净利润的长期趋势。是稳定增长，还是时好时坏？
• 做比较： 将公司的各项利润率与其最主要的竞争对手进行比较。如果它的盈利能力持续优于同行，这很可能是一个强有力的竞争优势信号。

利润有“好坏”之分。高利润并不总是意味着一切都好。

• 利润与现金流的匹配： 一定要结合现金流量表 Cash Flow Statement一起看。如果一家公司年年报告高额净利润，但经营活动现金流却持续为负，这可能是一个危险信号。这说明公司可能只是把产品“卖”了出去（记为收入），但没能把现金收回来（应收账款过高）。
• 警惕一次性收益： 有些公司可能会通过变卖资产（如一栋楼或一块地）来获得一次性的巨额收益，从而让当年的净利润看起来非常漂亮。这种利润是不可持续的，投资者需要将其剔除，以看清公司主营业务的真实面貌。

假设你开了一家果汁店，这个月的损益表是这样的：

• 营业收入： 你卖了1000杯果汁，每杯15元，总共收入 15,000元。
• 营业成本： 买水果、杯子、吸管等原材料花了 4,000元。
• 毛利润： 15,000 - 4,000 = 11,000元。
• 营业费用： 店铺租金5,000元，员工工资4,000元，水电费500元，总共 9,500元。
• 营业利润： 11,000 - 9,500 = 1,500元。（这是你果汁生意本身赚的钱）
• 所得税等： 假设你需要缴纳200元税款。
• 净利润： 1,500 - 200 = 1,300元。

这1,300元，就是你这个月辛辛苦苦经营下来，最终落入自己口袋的钱。看懂损益表，就是看懂一家公司如何把最初的收入，一步步变成最终的利润。