加權指數

加權指數（Weighted Index）是股市中最常見的一種指數編制方法。它不像簡單算術平均那樣對所有股票一視同仁，而是根據特定標準（最常見的是公司規模）為每隻成份股分配不同的“權重”或影響力。簡單來說，就像計算班級平均分時，期末考的佔比遠高於平時小測一樣。因此，那些“權重”大的大盤股，其股價漲跌對整個指數的影響力要遠遠超過小盤股。我們日常聽到的大多數知名股指，如標普500、納斯達克指數，都屬於加權指數。

想像一下，你要計算一個“水果籃”指數來反映水果的整體價格變化。籃子裡有西瓜、蘋果和草莓。如果用最簡單的方法，就是把三種水果的單價相加再除以3。但這顯然不合理，因為一個西瓜比一顆草莓重得多，也貴得多。 加權指數解決了這個問題。它會認為，在這個水果籃裡，西瓜的價格變動應該比草莓的影響力大得多。它會根據某個標準（比如重量或採購金額）來分配“權重”，從而更真實地反映整個水果籃的價值波動。 在股票市場中，這個“權重”的分配方式主要有以下幾種。

這是最主流、最權威的加權方式。它的核心思想是：公司越大，影響力越大。 在這裡，一家公司的權重由其市值決定。市值的計算公式很簡單：市值 = 股價 x 流通股本總數。因此，蘋果（Apple Inc.）這樣市值幾萬億美元的巨無霸，其股價哪怕只波動1%，對指數的影響也要比一家中等規模公司股價漲停大得多。

• 著名例子：
  • 標準普爾500指數 (S&P 500)
  • 納斯達克綜合指數 (Nasdaq Composite)
  • 香港的恒生指数 (Hang Seng Index)
  • 台灣的台灣加權股價指數 (TAIEX)
• 優點： 最能代表市場的真實結構和資金流向。
• 缺點： 可能導致“贏家通吃”，指數表現被少數幾家超大盤股綁架。

這是一種相對古老和簡單的加權方式。它的核心思想是：股價越高，影響力越大。 它直接使用成份股的股價來決定權重，完全不考慮公司的規模或發行股數。一隻每股300美元的股票，其在指數中的影響力就是一隻每股30美元股票的10倍，哪怕後者的公司規模可能更大。

• 著名例子：
  • 道瓊斯工業平均指數 (Dow Jones Industrial Average)
• 優點： 計算超級簡單。
• 缺點： 非常容易被誤導。比如，一家公司進行“拆股”（Stock Split），股價會按比例降低，這會導致它在指數中的權重憑空下降，儘管公司的總價值並未改變。

這是一種“人人平等”的加權方式。它的核心思想是：每家公司，無論大小，影響力都一樣。 在等權重指數中，所有成份股都被賦予完全相同的權重。如果一個指數包含100隻股票，那麼每隻股票的權重都是1%。指數會定期進行“再平衡”，賣出漲得多的股票，買入漲得少的，以維持權重的均等。

• 著名例子： 標普500等權重指數 (S&P 500 Equal Weight Index)。
• 優點： 避免了大型股的主導地位，給予了中小型公司更多的“話語權”，分散了風險。
• 缺點： 可能與市場的實際趨勢有偏差，且頻繁的再平衡會增加交易成本。

對於價值投資者而言，理解加權指數不僅是知識，更是實用的工具。

• 理解你投資的指數基金

當你買入一個追蹤市值加權指數（如標普500）的指數基金或ETF時，你必須意識到，你的錢很大一部分是投向了最大的那幾家公司。這意味著你的投資組合表現與蘋果、微軟、亞馬遜等科技巨頭的命運高度相關。這既是收益的來源，也是集中的風險。

• 別被指數“綁架”

市值加權指數反映的是市場的共識和熱度，而不一定是公司的內在價值。在泡沫時期，最昂貴、最被高估的股票往往因為市值巨大而佔據最高權重，進一步推高指數。價值投資者應保持清醒，指數告訴你什麼是受歡迎的，但你需要自己去判斷什麼是便宜的。

• 關注不同加權方式的產品

如果你認為大型股估值過高，或者看好中小盤股的成長潛力，可以考慮投資那些採用等權重或其他“Smart Beta”策略的指數產品。這類產品可以幫助你實現真正的風格分散，避免你的投資組合過度集中在少數幾個行業巨頭上。