一级资本

一级资本 (Tier 1 Capital) 是衡量商业银行财务健康状况的核心指标，被誉为银行资本的“定海神针”。它代表了银行最优质、最可靠的资本，主要由股东投入的本钱和银行多年累积的利润构成。这部分资本的核心作用，是在银行遭遇重大亏损时，能够第一时间吸收损失，从而确保银行在不必停止营业的情况下，依然能够渡过难关，保护储户的利益。简单来说，一级资本就是银行最核心的“家底”，是其抵御风险、维持运营的最后一道，也是最坚固的一道防线。

想象一下，一家银行就像一位上战场的重甲骑士。这位骑士不仅有借来的武器和装备（储户的存款和其他负债），更重要的是，他有自己强健的体魄和自己花钱买的、最坚固的铠甲。这部分“自己的力量”，就是银行的资本。 根据全球银行业监管的“通用语言”——《巴塞尔协议》(Basel Accords) 的规定，银行的资本被分成了不同的等级，以衡量其吸收损失的能力。其中，一级资本是质量最高、最能抗压的部分，是骑士的“核心力量和贴身重甲”。它能够在危机发生时，真正做到“原地抗揍”而不需要骑士“躺下”（即破产清算）。

一级资本内部，也根据纯度的不同，进一步分为“核心”和“其他”两部分，就像一个国家的金库里既有纯金，也有其他贵金属。

核心一级资本 (Common Equity Tier 1, CET1) 是银行资本中最纯粹、质量最高的部分，堪称银行家底里的“真金白银”。它主要包括：

• 普通股股本： 股东们真金白银投入银行的“本钱”。
• 留存收益： 银行历年经营赚来的、没有作为股息发给股东而是留存下来补充实力的利润。

这部分资本是永久性的，银行没有任何偿还压力，因此吸收损失的能力最强。一家银行的CET1越雄厚，说明其内功越深厚。

其他一级资本 (Additional Tier 1, AT1) 是对核心一级资本的补充，质量略逊一筹，但仍然是非常可靠的资本来源。它主要包括一些特殊设计的金融工具，比如满足特定条件的永续优先股或永续债。 这些工具的特点是：没有固定到期日，但在银行陷入困境、资本水平触及某个“触发点”时，它们可以被强制转为普通股，或者直接进行账面价值减记。 这样做，同样能起到吸收损失、帮助银行渡过难关的作用，只是启动条件比核心一级资本更苛刻一些。

对于投资银行股的普通投资者来说，一级资本不是一个遥远的监管术语，而是一个直接关系到投资安全与回报的关键指标。

要衡量一家银行的一级资本是否充足，我们通常看一个比率：一级资本充足率 (Tier 1 Capital Ratio)。

• 计算公式： 一级资本充足率 = 一级资本 / 风险加权资产

这里的“风险加权资产” (Risk-Weighted Assets, RWA) 是一个非常聪明的概念。它并非指银行的全部资产，而是将银行的各种资产（如贷款、债券投资等）根据其风险高低，乘以不同的“风险权重”后加总得出的数值。例如，一笔政府债券的风险权重可能为0，而一笔高风险的信用贷款的风险权重可能高达100%甚至更高。 这个比率告诉我们，银行用自己最优质的“家底”为可能发生风险的资产准备了多厚的“安全垫”。比率越高，银行的财务状况就越稳健，抵御金融风暴的能力就越强。它与更宽泛的资本充足率 (Capital Adequacy Ratio, CAR) 概念相关，后者还包括了质量更低的二级资本（如次级债务）。但价值投资者通常更关注一级资本，尤其是核心一级资本的充足率。

从价值投资的角度审视银行时，一级资本提供了宝贵的洞察：

• 安全边际的体现： 一家拥有持续且远高于监管要求的一级资本充足率的银行，就像一家拥有宽阔护城河的公司。这是银行股投资中最重要的安全边际之一。对于厌恶风险的价值投资者而言，资本雄厚是筛选银行股的第一道门槛。
• 注重质量而非数量： 在分析一级资本时，不仅要看总量，更要看其“含金量”。核心一级资本（CET1）占比越高的银行，其资本质量就越好。一家主要依靠发行各种复杂AT1工具来勉强达标的银行，其稳健性要远逊于一家主要依靠内生性利润（留存收益）来充实核心一级资本的银行。
• 动态与比较分析： 不要孤立地看待一个时点的数字。将目标银行的一级资本充足率与其自身历史水平、与国内同业、乃至与国际顶尖银行进行比较。一个稳步提升的资本充足率趋势，往往是管理优秀、经营稳健的信号。
• 盈利能力的“反光镜”： 强劲且可持续的盈利能力是内生性补充一级资本的源头活水。一家银行如果能常年在不频繁向市场伸手要钱（增发新股）的情况下，仅靠自身盈利就能维持或提升资本充足率，这本身就是其强大护城河的有力证明。