价值投资

价值投资

价值投资是一种投资策略,由本杰明·格雷厄姆多德提出,其重点是通过基本面分析,寻找并投资于一些股价被低估了的股票。

价值投资对资本市场有3条假设:

1、证券的价格受一些影响深远又变幻莫测的因素的支配,格雷厄姆称其为“市场先生”,证券价格的趋势是不可预测的;

2、尽管证券的市场价格变幻莫测,但证券有稳定的基础经济价值,或者说是内在价值。内在价值与证券价格有时是相等的,但通常是不相等的;

3、在证券价格明显低于内在价值的时候(此时有很大的安全边际)购买证券,最终必将产生超额回报。格雷厄姆将证券价格低于内在价值的差距,称之为“安全边际”。巴菲特直接把价值投资称为“以40美分的价格买入价值1美元的东西”。

以上述3条假设为基础,价值投资的核心流程就很简单了:价值投资者先评估某一金融资产的内在价值,并将其与“市场先生”所提供的市场价格相比,如果价格远低于内在价值,就具有很大的安全边际,价值投资者就买入该证券。

这条规则是格雷厄姆—多德价值投资理论的要诀。这也是全部价值投资者的根基,价值投资的后继者如巴菲特等很多人都将在实践中将价值投资发扬光大,其价值投资哲学可能大不相同——都加入了自己的特色和嗜好——不同之处可能恰恰在整个投资步骤的处理方式上。这些步骤包括:

  • 选择要评估的证券;
  • 估算证券的内在价值;
  • 计算每一证券所要求的合理的安全边际;
  • 确定证券组合比例;
  • 确定何时沽售证券。

很多著名的价值投资者均是在上述5个地方有所差异,这样尽管同处格雷厄姆—多德部落,但具体处理方式大有不同,如选股、对安全边际的要求、集中投资还是分散投资、长期投资还是短期投资,不同的人有不同的嗜好和处理方式。

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  • 最后更改: 2021/11/12 08:28
  • xiaoer