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Tether

Tether (泰达币),是加密货币世界中最著名的一种稳定币,其最常见的代号是USDT。简单来说,Tether就像是数字世界里的“美元兑换券”,它的发行公司——Tether Limited——承诺每一枚USDT的背后,都有价值1美元的真实资产作为储备支撑,从而使其价格能够稳定地锚定在1美元左右。它的诞生,旨在为波动剧烈的加密货币市场提供一个稳定的价值尺度和交易媒介,架起一座连接传统法定货币与数字资产的桥梁。你可以把它想象成一个巨大网络赌场里的官方筹码,方便玩家在不同牌桌(加密货币)之间快速下注,而无需每次都去柜台兑换现金。

Tether是如何运作的?

Tether的核心运作机制在于其“储备金支持”的承诺。理论上,Tether Limited公司每发行1枚USDT,其储备账户里就应该增加1美元等值的资产。这使得USDT的持有者相信,他们随时可以按照1:1的比例将USDT兑换回美元。 然而,这里的“储备金”正是Tether争议的核心。多年来,其储备金的构成一直不够透明。起初,公司声称储备完全由现金构成,但后来承认其储备包括了现金、现金等价物以及其他各类资产和应收贷款。这意味着其储备并非100%是高流动性的美元现金,而是包含了一定风险的资产组合。由于缺乏如上市公司般严格、独立的第三方审计来全面证实其储备的充足性和质量,市场对其是否真的能维持1:1刚性兑付始终存在疑虑。这就像赌场的账本从未被真正公开查验,没人能100%确定它是否有足够的现金兑付所有筹码。

Tether在投资世界中的角色

数字世界的“美元”:交易媒介

在许多加密货币交易所,尤其是那些无法直接接入传统银行体系的平台,USDT扮演着“准美元”的角色。投资者通常先用法定货币购买USDT,然后用USDT去交易比特币、以太坊等其他加密货币。这样做的好处是:

避风港还是海市蜃楼?:价值储存

当加密市场剧烈下跌时,许多交易者会迅速将手中的高风险加密资产卖出,换成USDT,以求暂时躲避价格缩水的风险。从这个角度看,USDT似乎扮演了“避风港”的角色。 然而,对于严谨的投资者而言,这个避风港可能只是一座海市蜃楼。一个真正的避险资产,其自身不应包含重大的违约风险。而USDT的价值完全依赖于发行方的信用和其储备金的真实性。一旦发生信任危机,例如其储备金被证实严重不足或遭遇重大损失,USDT就可能发生“脱钩”(de-peg),即价格跌破1美元,甚至有归零的风险。这种风险被称为对手方风险

价值投资者的警示

价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆的教诲出发,Tether对真正的价值投资者而言,是一个需要高度警惕的对象。

结论: Tether是加密货币生态中一个极其有用的工具,它极大地促进了市场的流动性。然而,工具不等于好的投资品。对于价值投资者来说,应当将其视为一个高风险的“交易筹码”或“短期资金中转站”,而非可以长期持有的、能保值增值的“资产”。将大量资金长期存放在Tether中,无异于将你的财富建立在一个不够透明且充满对手方风险的承诺之上。