不动产、厂房和设备（Property, Plant, and Equipment），通常缩写为PP&E，是公司用来生产商品、提供服务、出租给他人或用于行政管理目的的长期有形资产。你可以把它想象成一家公司开展业务的“家当”和“家伙什儿”——比如，钢铁厂的炼钢高炉、快递公司的货运车队、餐厅的厨房灶具以及办公室的电脑桌椅。这些资产的特点是使用寿命通常超过一个会计年度，并且不会在短期内被出售变现。对于价值投资者来说，PP&E是透视一家公司商业模式、资本需求和真实盈利能力的一扇关键窗户。
PP&E是企业资产中的“重装部队”，是其创造收入的物质基础。虽然名字听起来有点拗口，但拆开来看就非常直观了：
需要注意的是，PP&E与存货有本质区别。存货是公司生产出来准备卖掉的产品，而PP&E是用来生产这些产品的工具。此外，如果一家公司持有的房产是为了出租赚取租金或等待升值，那它会被归类为投资性房地产，而不是PP&E。
你可以在公司的资产负债表中找到PP&E项目，它通常位于“非流动资产”部分。你在报表上看到的数字通常是PP&E净值（Net PP&E），它的计算公式是： PP&E净值 = PP&E原值 (历史成本) - 累计折旧 这里的折旧是一个非常重要的概念。它反映了这些“重装部队”因为使用、磨损或技术过时而产生的价值损耗。折旧是一种非现金费用，但它真实地反映了维持企业运营所需付出的经济代价。想了解PP&E的构成明细、折旧方法等更详细的信息，你需要查阅财务报表附注。
分析PP&E不仅是会计的工作，更是价值投资者的必修课。它能揭示出许多关于公司的深刻信息。
PP&E的规模直接反映了公司的商业模式是“重”还是“轻”。
沃伦·巴菲特等投资大师非常关注企业的盈利质量，而PP&E是关键的考量因素。一家公司账面上的净利润可能很高，但这并不代表股东能真正拿到这么多钱。 因为要维持PP&E的正常运转，公司必须不断投入资金进行维修和更新，这笔开销就是“维持性资本性支出”。这笔钱会直接消耗掉公司赚来的现金。因此，一个精明的投资者会透过净利润，去审视公司的自由现金流（经营活动产生的现金流减去资本性支出）。对于那些需要不断“输血”来维护其庞大PP&E的重资产公司，其真实的“股东盈余”可能远没有看上去那么美妙。
PP&E的账面价值（即资产负债表上的净值）往往会说谎。