PEG 指批

PEG 指标 (Price/Earnings to Growth Ratio)，是一个在价值投资界广受推崇的估值工具，由投资大师马里奥·法布尔（Mario Farbul）发明，后被传奇基金经理彼得·林奇 (Peter Lynch) 发扬光大。简单来说，它就像一把“估值卡尺”，不仅衡量一家公司的股价相对于其盈利是贵还是便宜（即市盈率），还巧妙地把公司的盈利增长潜力也纳入了考量。PEG指标试图回答一个核心问题：“为了这家公司未来的成长性，我们现在付出的价格合理吗？” 它在静态的市盈率和动态的增长率之间架起了一座桥梁，帮助投资者以更全面的视角判断股票的真实价值，尤其擅长发掘那些“价格合理的成长型公司”。

PEG的计算公式非常直观： PEG = 市盈率 (P/E Ratio) / 盈利增长率 (Earnings Growth Rate) %

• 市盈率 (P/E Ratio): 即股价 / 每股收益。它告诉你，以当前的盈利水平，需要多少年才能收回投资成本。这是一个衡量“静态估值”的指标。
• 盈利增长率 (G): 通常采用公司未来3到5年的预期年化盈利复合增长率。这是一个衡量“动态发展”的指标。注意： 公式中的盈利增长率要使用百分数的分子部分，例如，如果增长率是20%，计算时就用20，而不是0.2。

解读PEG就像解读一个天平的读数，它衡量着“价格”与“成长”是否平衡。

• PEG < 1: 这通常被认为是可能低估的信号。想象一下，你花15块钱（P/E=15）买了一只股票，而它的盈利每年能增长20%（G=20），那么PEG就是0.75。这意味着你为它的成长付出的价格相对便宜，是投资者眼中的“甜点区”。
• PEG = 1: 这被普遍视为估值合理的标志。公司的市场估值与其盈利增长潜力正好匹配。彼得·林奇就非常青睐PEG值在1附近的公司。
• PEG > 1: 这可能意味着估值偏高。如果一只股票的P/E是30，但其盈利增长率只有15%，那么PEG就是2。这表明股价已经提前透支了未来的成长，投资风险相对较高。

传统的价值投资者喜欢低市盈率的公司，而成长型投资者追逐高增长的公司。PEG指标则完美地将两者结合起来，体现了“以合理价格买入成长股”的智慧，也就是我们常说的GARP（Growth at a Reasonable Price）策略。 它告诉我们，仅仅因为一家公司市盈率很高就放弃它，可能是不明智的，因为它可能拥有极高的成长性作为支撑。反之，一家市盈率很低的公司也未必是好的投资标的，如果它失去了成长能力，很可能是一个“价值陷阱”。PEG鼓励我们去寻找那种被市场暂时忽略，但成长动力十足的企业。

市场常常对一些中小型、快速成长的公司反应迟钝。它们的市盈率可能已经因为成长预期而有所提升，但只要其增长速度足够快，PEG值依然可能保持在较低水平。通过筛选低PEG的股票，投资者有机会在这些未来的“隐形冠军”被大众发现之前，以较低的成本介入。

PEG虽好，但绝非万能灵药。使用时必须保持清醒的头脑，注意以下几点：

• 盈利增长率的预测难题: 公式中的“G”（增长率）是对未来的预测，而预测总是不确定的。分析师的预测可能过于乐观，公司也可能因为宏观经济、行业竞争等因素无法实现预期增长。因此，投资者需要对增长率的来源和可靠性进行审慎判断，保守的估计往往比乐观的预测更安全。
• 行业的差异性: 不同行业的商业模式和发展阶段决定了它们天然的PEG水平不同。例如，成熟稳定的公用事业行业PEG通常较低，而处于风口的新兴科技行业PEG则可能较高。因此，将一家银行的PEG与一家生物科技公司的PEG直接比较，意义不大。正确的做法是进行同行业内的比较。
• 不能替代全面分析: PEG只是一个量化筛选工具，它无法告诉你一家公司的护城河有多深、管理层是否优秀、财务状况是否健康。一个全面的投资决策，必须建立在对公司内在价值的深入理解之上，并将PEG与其他财务指标（如净资产收益率、负债率等）结合起来，确保足够的安全边际。