A-H股溢价（A-H Share Premium/Discount） 指同一家公司，在内地A股市场和香港H股市场上市的股票之间存在的价格差异。简单来说，就是同一件“商品”（公司的股权）在两个不同的“市场”卖出了不同的价格。通常，我们会将H股的价格按实时汇率换算成人民币，再与A股价格进行比较。如果A股价格更高，就称为“A股对H股溢价”；反之，如果H股价格更高，则称为“折价”。这种“同股不同价”的现象是价值投资者寻找投资机会时一个重要的参考指标。
理论上，同一家公司的股票，无论在哪里上市，价值都应该相同。但现实中，A股和H股的价格却常常“南辕北辙”，这背后主要有三大原因。
尽管同股同权，但A股和H股身处两个独立的市场，资金不能像在同一个水池里那样自由流动。我国的资本账户尚未完全开放，普通投资者很难将资金随意在两地市场间调拨，从而抹平价差。这就好比两个相邻的湖泊，即使水位有高低，中间厚实的堤坝也阻碍了水位的快速拉平。因此，价格差异得以长期存在。
两个市场的“玩家”也大不相同，他们的投资理念和行为模式差异巨大。
不同的投资者群体，用不同的“尺子”去衡量同一家公司，自然会得出不同的价格。
人民币与港币之间的汇率预期也会影响A-H股的定价。例如，当市场普遍预期人民币将升值时，投资者可能愿意为以人民币计价的A股支付一定的溢价。此外，同一只股票在两个市场的交易活跃度（即流动性）可能不同，流动性更好的市场通常会使其股票享有一定的估值优势。
作为聪明的投资者，我们不仅要理解A-H股溢价，更要学会利用它来指导我们的投资决策。
对于价值投资者来说，A-H股溢价就像一把衡量市场情绪的“温度计”或一把评估价值的“标尺”。它并不意味着价格高的一方就“错”，价格低的一方就“对”，但它提供了一个极具价值的参照系。当H股相对A股出现大幅折价时，往往意味着可以用更便宜的价格买入同一家公司的所有权，这为寻求安全边际的投资者打开了一扇机会之窗。
如果你是一名内地投资者，并且可以通过港股通（包括沪股通和深股通）投资港股，那么关注A-H股溢价就成了一门必修课。
需要强调的是，利用A-H股溢价进行投资，并非我们常说的“套利”。普通投资者无法做到在H股市场买入后，立刻在A股市场卖出以赚取差价，因为两地市场的股票无法直接跨市场交易。我们的策略是价值投资，而非投机套利——即识别出价格被低估的资产（通常是大幅折价的H股），买入并耐心持有，静待市场对其价值的重新发现。