随机漫步 (Random Walk) 是一个源于统计学的概念，在金融领域，它描述了一种理论观点：股票等资产的价格变化是随机且不可预测的。就像一个醉汉在广场上行走，他下一步会迈向哪个方向完全是随机的，你无法通过他之前的路径来预测他下一步的位置。同样，该理论认为，股票的未来价格路径无法通过其历史价格走势来有效预测。任何可获得的信息都已迅速反映在当前股价中，因此，下一个价格变动将由未来的、无法预知的新消息所驱动。
想象一下，我们把一只股票的每日价格画成一张图表，它看起来就像一条蜿蜒曲折的线。随机漫步理论认为，这条线的每一个转折点都是独立的、随机的事件。昨天的上涨并不意味着今天就会继续上涨，反之亦然。每一个“脚步”（即价格变动）的方向和大小，都与之前的“脚步”无关。 这个理论是有效市场假说 (Efficient Market Hypothesis) 的一块重要基石。它假设市场是高效的，成千上万的聪明投资者会迅速消化所有公开信息（公司财报、行业新闻、宏观经济数据等），并立即通过买卖行为将这些信息反映在股价上。因此，在任何一个时间点，股票的当前价格都已经是其价值的“最佳估计”。唯一能让价格发生显著变化的，是那些还没发生、谁也想不到的“意外”新消息。而意外，顾名思义，就是随机的。
随机漫步理论最直接的“敌人”就是技术分析 (Technical Analysis)。
对于坚信价值投资的我们来说，随机漫步理论非但不是一个坏消息，反而带来了极其实用的启示。它帮助我们避开陷阱，专注于真正重要的事情。
如果股价的短期波动是随机且不可预测的，那么花费大量时间和精力去猜测明天、下周甚至下个月的涨跌，就像是蒙着眼睛扔飞镖，纯属徒劳。价值投资者应该放弃这种“水晶球”式的预测，转而将精力投入到可以被认知和分析的事情上——也就是公司本身。这正是基本面分析 (Fundamental Analysis) 的核心：
通过深入研究，我们建立的是对企业长期价值的认知，而非对短期价格的赌博。
这是一个经典比喻：把公司的内在价值 (Intrinsic Value) 想象成一个正在悠闲散步的主人，他坚定地沿着一个方向前进（代表公司价值的长期成长）。而股票价格则像是他身边那只活蹦乱跳的小狗，它时而跑到主人前面，时而又落到后面，甚至会绕着主人乱跑，路线看似毫无规律。 这只小狗的路径，就是“随机漫步”。但无论它怎么跑，最终总有一根无形的价值“牵引绳”会把它拉回到主人身边。价值投资者的任务，不是去预测小狗下一步会跑到哪里，而是在小狗因为过度兴奋或恐慌，跑到离主人（价值）很远的地方时——也就是股价远低于其内在价值时——果断出手。这种价格与价值之间的差距，就是我们梦寐以求的安全边际 (Margin of Safety)。
随机漫步理论告诉我们，短期价格波动是市场的常态。许多人害怕波动，视之为风险。但价值投资者却能以不同的视角看待它：