退休金 (Pension)，通常也称“养老金”，是您在结束职业生涯、不再有固定工作收入后，用于维持生活水平的财务储备。它不是一份简单的福利，而是您一生辛勤工作的成果结晶，是您为未来自己打造的、最重要的一笔资产。从价值投资的角度看，退休金计划堪称是一场跨越数十年的终极长线投资。它的目标不仅仅是存钱，更是通过明智的规划与投资，让这笔钱能够持续增值，跑赢通货膨胀，确保您能过上一个体面、安稳的退休生活。
要理解退休金，我们可以把它想象成一张三条腿的凳子，每一条腿都代表一个收入来源，共同支撑起您退休后的生活。这在国际上被称为养老金的“三大支柱”模型。
这是由政府主导的基本养老保险，具有强制性。您和您的单位依法缴纳的社保费用，大部分就进入了这个大池子。它的特点是“广覆盖、保基本”，目标是确保每位退休人员都能获得最基本的生活保障，可以说是您退休生活的“压舱石”和“安全网”。但请记住，它只负责“兜底”，要想退休后生活得更从容，光靠它是远远不够的。
这就是企业年金和职业年金。它是由您的雇主（企业或机关事业单位）为您建立的补充养老计划，单位和个人共同缴费。这部分资金会进入个人账户，并由专业的投资管理人进行投资运作。第二支柱是连接基础保障和个人规划的“桥梁”，是提升退休生活品质的关键。不过，它并非强制性的，只有福利较好的单位才会提供。
这是完全由您个人主导的个人养老金计划。您可以自愿开设个人养老金账户，将资金投入到符合规定的金融产品中，如共同基金、保险、理财产品等，并享受一定的税收优惠。第三支柱给了您最大的自主权，让您可以根据自己的风险偏好和财务目标，亲手打造专属的养老储备。这根“支柱”的强弱，直接体现了您的个人财务规划能力。
管理退休金，尤其是在规划第三支柱时，引入价值投资的智慧会让您事半功倍。
价值投资大师们总是强调长期持有的重要性，而退休金规划正是这一理念的完美实践。您有几十年的时间窗口，这足以让您忽略市场的短期波动，专注于资产的长期内在价值增长，并让“世界第八大奇迹”——复利——发挥其惊人威力。一笔早期投入的资金，在经历几十年的复利增长后，其终值可能会远超您的想象。
在价值投资中，安全边际指的是投资的内在价值与市场价格之间的差额。在退休规划中，我们可以将其理解为“预期养老收入”与“预估养老开支”之间的缓冲带。您需要仔细估算退休后需要多少钱（别忘了把通胀、医疗等额外开支算进去），然后以此为目标，规划您的储蓄和投资，确保最终的养老金总额能 comfortably 覆盖掉所有开支，并留有余地以应对不时之需。
沃伦·巴菲特从不投资自己看不懂的公司，这便是著名的能力圈原则。在管理个人养老金账户时，这条原则同样适用。