资产价格泡沫 (Asset Price Bubble)，指的是一种或一类资产的价格在连续的交易过程中急剧上涨，其价格远远偏离其真实的内在价值，如同一个越吹越大的肥皂泡。这种价格上涨并非由资产的基本面（如盈利能力、增长前景）所支撑，而是被投机行为和参与者对未来价格将无限上涨的预期所驱动。然而，泡沫终有破裂的一天，当市场情绪逆转或资金难以为继时，价格会发生灾难性的暴跌，导致大量财富蒸发。理解泡沫，是每一位投资者的必修课。
想象一场盛大的派对，一开始只有少数人受邀，但随着音乐越来越响，越来越多的人被吸引过来，最终整个街区的人都挤了进来，全然不顾房子是否能承受。资产价格泡沫的形成过程与此类似。
泡沫的起点，往往是一个引人入胜的“新故事”。这可能是一种革命性的新技术（如2000年的互联网泡沫）、一项重大的政策变革，或是全球化的新阶段。这个故事让人们相信“这次不一样了”，旧的估值规则不再适用。 与此同时，央行的货币政策往往扮演了“提供免费酒水”的角色。在利率极低、信贷宽松的环境下，资金成本变得异常便宜，大量的热钱涌入市场，寻找任何可能带来高回报的资产，为泡沫的形成提供了充足的“燃料”。
当早期参与者赚得盆满钵满时，财富效应开始显现。媒体的争相报道、亲朋好友的成功案例，都在刺激着每一个旁观者的神经。根据行为金融学的研究，这种“怕错过”的心理（FOMO）会引发羊群效应，人们不再关心资产的真实价值，只是因为看到别人在买而跟风买入。 此时，市场的主导逻辑变成了博傻理论（Greater Fool Theory）。投资者购买某个资产，不是因为他们认为该资产值这个价，而是因为他们相信，总会有一个“更傻”的笨蛋愿意出更高的价格从他们手中买走。价格的上涨本身成了继续上涨的唯一理由，市场彻底陷入非理性的狂热。
虽然精确预测泡沫的破裂时间几乎不可能，但作为一名精明的投资者，我们可以通过观察一些典型迹象来判断市场是否“高烧不退”。
在泡沫中保持清醒，需要非凡的定力和纪律。对价值投资者而言，泡沫不是获取暴利的机会，而是一场需要耐心和勇气的考验。