账龄分析法 (Aging of Accounts Receivable)，是一种对公司财务状况进行“健康体检”的实用方法。想象一下，一家公司卖出商品后，客户欠下的货款就是它的“应收账款”，好比一堆白条（IOU）。账龄分析法就是把这些白条按照欠款时间的长短（即“账龄”）进行分类和审视。通常，欠款时间越长，收回的可能性就越低。通过分析不同账龄的欠款金额及其占比，投资者可以评估公司收回现金的能力、客户的质量以及潜在的财务风险。这不仅仅是一个会计技术，更是价值投资者洞察企业真实经营状况的一面透视镜。
账龄分析法的核心逻辑非常直观：时间是回收欠款最大的敌人。一张昨天刚开出的白条和一张一年前的白条，收回的概率显然不同。 企业通常会将应收账款按时间划分为不同的区间，比如：
然后，根据历史经验，为每个区间的欠款估算一个可能收不回来的比例，并据此计提相应的坏账准备。这个过程就像是医生根据病人的年龄和症状来判断其健康风险。一个健康的应收账款结构，应该是绝大部分（例如90%以上）都集中在最短的账龄区间内，这说明公司的产品或服务很有竞争力，客户回款及时，公司的现金流量表 Cash Flow Statement也会比较健康。
作为投资者，我们看一份公司的账龄分析报告，主要看两个方面：
健康的标志是短期（如90天内）的应收账款占绝对大头，而长期（如1年以上）的应收账款金额很小。 警惕的信号则是：
坏账计提政策反映了管理层的审慎程度。如果一家公司的坏账计提比例明显低于同行业其他公司，比如对1-2年的欠款只计提10%的坏账准备，而同行普遍计提30%，这可能不是因为它催收能力超凡，而是管理层在想方设法地“调节”利润，把潜在的亏损隐藏起来。投资者应将公司的计提政策与竞争对手进行比较，警惕那些“过于乐观”的公司。
对于价值投资者而言，账龄分析法是验证公司基本面质地的重要工具。
能够让下游客户心甘情愿、并且迅速支付货款的公司，通常拥有强大的品牌、过硬的产品或关键技术。它的客户也往往是实力雄厚、信誉良好的企业。因此，一份漂亮的账龄分析表，是公司行业地位和产品竞争力的有力佐证。
一家公司的账龄结构常年保持稳定，坏账计提政策也一以贯之且合乎行业惯例，这通常说明管理层是务实和诚信的。他们重视风险控制，追求有质量的增长，而不是靠玩弄会计技巧来取悦市场。反之，账龄结构突然变差或计提政策频繁变动，都值得投资者高度警惕。
许多财务造假或最终陷入困境的公司，其问题最早的征兆之一就是应收账款的恶化。当利润持续增长，但经营性现金流持续为负，且账龄分析显示老账、坏账越积越多时，这往往就是暴雷的前奏。它告诉你，公司账面上的“繁荣”可能只是海市蜃楼，真实的流动性已经岌岌可危。