营运现金流 (Operating Cash Flow, OCF)，指的是一家公司通过其主营业务活动实际产生和收到的现金。如果说公司是一台赚钱机器，那么营运现金流就是这台机器运转时，口袋里实实在在进账的钢镚儿，而不是账本上记着未来可能收到的“白条”。它剔除了会计上的一些“水分”，比如还没收回的销售款，直接衡量公司核心业务的“造血”能力。对投资者来说，一个持续、强劲的营运现金流，远比一个光鲜亮丽的利润数字更让人安心。
想象一下，你的朋友说他上个月“赚”了5万块，听起来很棒，对吧？但如果这5万里有4万是别人欠他的，他真正到手的只有1万，感觉是不是就完全不同了？公司也是如此。 净利润就像那个“赚”了5万的数字，它可以通过各种会计方法进行“美化”。例如，公司可以延长设备的使用年限，从而减少每年的非现金支出，比如折旧与摊销，这样账面上的利润就变高了。但这些操作并没有给公司带来一分钱的真实现金。 而营运现金流（OCF）则要“耿直”得多。它关心的是真金白银的流入和流出，直接反映了公司的主营业务是否真的能收回现金。因此，OCF是检验公司盈利质量的一面镜子，甚至是“测谎仪”。一家公司的净利润可以很高，但如果OCF长期为负或者远低于净利润，投资者就需要高度警惕了——这可能意味着公司的钱都变成了收不回来的白条。
营运现金流是公司三大财务报表之一——现金流量表中的第一个，也是最重要的组成部分。当你打开一份财报，找到现金流量表，通常第一眼看到的就是“经营活动产生的现金流量净额”，这就是我们要找的营运现金流。
虽然我们普通投资者不需要亲手去算，但了解其计算逻辑有助于我们更深刻地理解它。
对于价值投资者而言，分析营运现金流是评估一家公司内在价值的关键一步。
一个健康的公司，其长期的营运现金流应该约等于甚至大于净利润。
投资的本质是买入一家公司未来的现金流。因此，我们寻找的是那些能够长期、稳定地产生正向营运现金流的公司，也就是我们常说的“现金奶牛”。