自由浮动汇率制度 (Free Floating Exchange Rate System)，是指一国中央银行对外汇市场不加干预，一国货币的汇率完全由外汇市场上供给与需求的力量自发决定的汇率制度。把它想象成一个巨大的、全球性的菜市场，只不过买卖的不是白菜萝卜，而是各个国家的货币。今天美元“收成”好（供给多），或者想买它的人少（需求少），那美元的价格（汇率）就可能下跌；反之亦然。这种价格波动完全由市场参与者——比如进出口商、投资者、游客——的交易行为决定，政府通常会“袖手旁观”，任其自由浮动。这与固定汇率制度形成了鲜明对比，在后者，政府会通过买卖外汇来把汇率维持在一个固定的目标水平。
要理解汇率的“浮动”，我们只需记住最朴素的买卖道理：买的人多就涨价，卖的人多就降价。 一种货币的汇率，就是它的价格，是用另一种货币来标示的价格。这个价格之所以浮动，是因为买卖双方的力量在持续博弈。
当“买方”力量大于“卖方”时，该国货币就会升值；反之，则会贬值。在自由浮动汇率制度下，这些交易每时每刻都在发生，因此汇率也就如海上的浮标一样，时刻不停地上下波动。
就像一枚硬币有两面，自由浮动汇率制度也并非完美无瑕。
自由浮动汇率最大的好处在于它像一个经济的“自动稳定器”，能够帮助调节国际收支失衡。 举个例子：假如A国出现了严重的贸易逆差，意思是进口远大于出口，钱哗哗地往外流。在外汇市场上，这意味着卖出A国货币（为了进口）的人远多于买入A国货币（因为出口少）的人。结果呢？A国货币会自动贬值。 货币贬值后，奇妙的事情发生了：
这一进一出，贸易逆差就有了自动改善的趋势。此外，由于央行不必为了维持某个特定汇率而耗费外汇储备，它在制定本国的货币政策时就拥有了更大的独立性和灵活性。
天下没有免费的午餐，获得“自动稳定”和“政策独立”的代价就是汇率波动带来的不确定性。 对于从事跨国贸易的企业来说，几个月后的汇率可能与今天大相径庭，这使得它们很难精确计算成本和利润，合同谈判也变得复杂。对于国际投资者而言，汇率波动是投资回报中一个巨大的变量。你投资的外国股票可能大涨了20%，但该国货币如果贬值了25%，你最终换回本国货币时仍然是亏损的。更糟糕的是，有时汇率的剧烈波动并非由经济基本面驱动，而是由短期投机性的资本流动引起，这会加剧市场风险。
作为一名理性的价值投资者，我们该如何看待这个自由浮动的世界呢？
投资海外资产时，汇率波动是无法回避的风险，也是潜在的收益来源。它能放大你的收益，也能吞噬你的利润。关键在于，不要试图去精准预测短期汇率的走向，这几乎是不可能的。与其把精力花在猜测上，不如将其视为投资成本和收益计算中一个必须考虑的变量。
价值投资的核心是评估企业的内在价值。汇率波动就像是吹拂森林的风，时而东风，时而西风。风向固然会影响树木的摇摆，但决定一棵树最终能否长成参天大树的，是它自身的质地、根系的深度和土壤的肥沃程度。因此，你的首要任务是找到那些“根深叶茂”的优质公司，而不是追逐变幻莫测的“风向”。
市场的恐慌情绪有时会导致某个国家的货币被“错杀”，出现过度贬值。当一个国家的货币因为短期危机而大幅下跌时，该国的优质资产（以你的本币计算）会显得异常便宜。如果经过深入分析，你认为该国的经济基本面和这家公司的长期前景依然稳固，那么这种由汇率波动创造出的极端价格，可能正是你建立一个拥有巨大安全边际仓位的绝佳时机。