联邦基金利率期货（Fed Funds Rate Futures）可以看作是金融市场的“美联储政策天气预报”。它是一种标准化的金融合约，允许投资者对未来某个时间点的美国联邦基金利率进行押注或对冲。这个利率是美国银行间相互借贷的隔夜利率，也是美联储（The Federal Reserve, Fed）调控经济的核心货币政策工具。因此，这个期货的价格，就像一个水晶球，直接反映了整个市场对于未来美联储是会加息、降息还是按兵不动的集体预测。它是一种在芝加哥商业交易所（CME Group）交易的利率期货，属于金融衍生品的一种。
理解这个期货的运作方式，有一个简单的公式：期货价格 = 100 - 市场预期的未来联邦基金利率。 举个例子，如果市场普遍认为今年12月份美联储会将联邦基金利率维持在5.25%的水平，那么12月份的联邦基金利率期货合约价格就会在 94.75（即 100 - 5.25）左右交易。
当然，绝大多数投资者并不直接参与这种专业的投机交易，但理解它的运作原理，能为我们提供宝贵的洞察。
作为一名价值投资者，我们的目标是“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，而联邦基金利率期货正是洞察市场情绪和宏观经济走向的绝佳工具。它虽然不直接告诉我们哪只股票值得买，但却为我们的分析提供了至关重要的背景。
联邦基金利率期货是市场对未来经济健康状况最直观的投票。
通过观察这个“晴雨表”，价值投资者可以对未来的经济大环境有一个基本判断，从而更好地评估自己持仓公司可能面临的顺风或逆风。
价值投资的核心是估算一家公司的内在价值，而折现现金流（DCF）模型是其中最重要的方法之一。在这个模型中，贴现率是一个关键变量，它就像一把“标尺”，用来衡量未来现金流在今天的价值。 贴现率的高低直接受到无风险利率的影响，而联邦基金利率正是无风险利率的基石。联邦基金利率期货揭示了市场对未来利率走向的预期，这为我们设置DCF模型中的长期贴现率提供了重要的参考。如果市场普遍预期未来利率将长期走高，我们就需要用一个更高的贴现率去评估公司，这会直接导致计算出的公司内在价值降低。反之亦然。
这个期货市场的价格波动，是市场情绪的“温度计”。当美联储召开议息会议（即FOMC (联邦公开市场委员会)会议）前后，期货价格的剧烈波动往往反映了市场的极度乐观或悲观。 对于遵循本杰明·格雷厄姆“市场先生”（Mr. Market）寓言的价值投资者而言，这正是机会所在。当市场因过度担心加息而抛售一切时，我们反而可以冷静地寻找那些被错杀的优质公司。
假设现在是年初，联邦基金利率为5.0%。你看到年底的联邦基金利率期货价格为95.50。 这意味着市场已经提前消化了年底利率将降至4.50%（100 - 95.50）的预期，也就是两次25个基点的降息。 作为价值投资者，你可以思考：
通过这个简单的期货价格，你就将复杂的宏观分析转化为了具体的投资情景分析。
对于普通价值投资者来说，我们不必亲自下场交易联邦基金利率期货，但它是一个免费且强大的信息工具。