结构化基金 (Structured Fund)，又称“分级基金”，是一种内含杠杆机制、结构较为复杂的共同基金。您可以把它想象成一个金融“魔术盒”，它将一份完整的基金资产，通过特殊的契约安排，分割成两份或多份风险与收益特征截然不同的“子基金份额”。通常，这些子份额被分为风险较低、收益相对稳健的A类份额（或称“优先份额”），以及通过借入A类份额的资金来放大投资，从而使风险和潜在收益都被显著放大的B类份额（或称“进取份额”）。这种设计满足了市场上不同风险偏好投资者的需求，但其复杂的内在机制也常常让普通投资者望而却步。
结构化基金的核心在于其内部的资金安排，即A、B两类份额的“借贷”关系。我们可以用一个简单的“兄弟创业”模型来理解：
整个结构化基金的总资产，就是A、B两类份额的资产之和。基金的整体投资方向（比如投资于某个股票指数或行业）是统一的，但A、B份额持有人却因这一内部结构，获得了完全不同的投资体验。
这种精巧的设计对两类投资者来说，都像一把双刃剑，机会与风险并存。
B类份额最大的诱惑力在于其杠杆效应。假如杠杆比例是1:1，当基金投资的资产组合上涨10%时，B类份额的净值在扣除给A类份额的成本后，可能会上涨接近20%。在牛市中，B类份额常被视为追逐超额收益的“利器”。 然而，风险也同样被放大了。当市场下跌时，B类份额的净值会加速下跌。为了保护A类份额持有人的本金和收益，结构化基金设有一个“向下折算”机制，简称“下折”。一旦B类份额的净值跌至某个阈值，基金就会进行强制性的份额重置，这通常会导致B类份额投资者在短期内蒙受巨大甚至毁灭性的损失。
A类份额因其“固定收益”的特征，常被追求稳定收益的投资者视为银行存款或债券的替代品。在市场利率较低时，其约定的收益率可能显得颇具吸引力。 但“看似稳健”不等于“绝对安全”。A类份额的安全性完全建立在B类份额的资产足以覆盖其本息的基础上。在极端市场环境下，如果基金投资的资产组合遭遇连续暴跌，导致B类份额的净资产被完全亏空后仍不足以偿付A类份额的本息，那么A类份额持有人也将面临本金损失的违约风险。此外，某些A类份额还可能存在流动性风险，即在需要用钱时难以按合理价格卖出。