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竞价制度

竞价制度(Auction System),是证券交易所在组织证券交易时,为了撮合买卖双方成交而采用的一套价格决定规则。你可以把它想象成一个巨型的、全自动的拍卖场,无数的买家和卖家同时出价,系统则按照一套透明的规则来“敲锤定价”。这套制度的核心目标,是在海量的买卖申报中,以最公平、高效的方式形成交易价格。对于A股市场而言,这个“拍卖场”在每个交易日都会上演两场风格迥异的大戏:开盘前的“集体议价”和盘中的“自由搏击”。

什么是竞价制度?

简单来说,竞价制度就是股票价格的“生产线”。在这条生产线上,输入的“原料”是投资者们提交的买入和卖出订单(即愿意以什么价格买入/卖出多少股),输出的“产品”就是我们在行情软件上看到的实时成交价。 这条生产线的设计精妙之处在于,它遵循着公认的匹配原则,确保了市场的有序运行。它不是一个随意的讨价还价过程,而是一个由电脑系统严格执行的、毫秒级响应的匹配过程。理解它的运作方式,能帮助我们更好地看懂市场价格的瞬息万变,而不是被K线图上简单的红绿涨跌搞得心神不宁。

竞价制度的两种模式

在我国的A股市场,竞价制度主要分为两种,它们在不同的交易时段各司其职。

集合竞价:开盘前的“价格猜谜”

集合竞价(Call Auction)发生在每个交易日正式开盘前(上午9:15-9:25)和收盘前三分钟(深交所及上交所科创板为14:57-15:00)。它像一场“静默拍卖会”

连续竞价:交易时间的主旋律

连续竞价(Continuous Auction)是交易时间里的重头戏(上午9:30-11:30,下午13:00-15:00,部分板块收盘前几分钟除外)。它更像一个“实时自由市场”

我们平时在交易软件上看到的股价一秒一变,正是连续竞价实时撮合的结果。

价值投资者的竞价启示

作为一名价值投资者,我们不追求短线择时,但理解竞价制度能让我们更从容地面对市场波动,甚至发现机会。