碳排放权交易体系 (Emissions Trading System, ETS)，又称“碳市场”，是一种旨在通过市场机制控制温室气体排放的政策工具。想象一下，政府给每个重点排放企业（比如发电厂、钢厂）发了一张“年度排污许可证”，上面规定了今年最多能排放多少二氧化碳，这就是配额。有些高效的“学霸”企业，通过技术改造，用不完自己的配额，就可以把多余的配额卖给那些排放超额的“学渣”企业。这样一来，碳排放权就成了一种可以交易的商品，有了价格。这个买卖“排污权”的大市场，就是碳排放权交易体系。它巧妙地将环境成本内部化，用“看不见的手”激励企业节能减排，从而以最低的社会成本实现减排目标。
这个体系的运作逻辑就像一个精心设计的游戏，主要包含两个核心环节：总量控制和市场交易。
首先，政府会扮演“游戏管理员”的角色，根据国家或地区的减排目标（例如响应《京都议定书》或实现碳达峰、碳中和目标），设定一个覆盖特定行业的排放总量上限（Cap）。这个上限会逐年收紧。随后，政府将总配额以免费或拍卖的方式分配给纳入体系的各个企业。这个初始配额，就是企业开展生产经营活动的“碳预算”。
游戏开始后，企业各显神通：
到了年底“交作业”的时候（即履约期），所有企业都必须向政府上缴与自己年度实际排放量相等的配额。通过这种交易，整个市场的减排总成本实现了最小化，因为减排任务更多地由那些成本较低的企业完成了。
对于秉持价值投资理念的投资者来说，碳排放权交易体系不仅是一个环保政策，更是一个深刻影响企业内在价值的“价值重估器”。
在碳市场中，碳排放配额不再是虚无缥缈的指标，而是企业资产负债表上实实在在的资产或负债。管理良好的公司能将碳配额转化为利润，而管理不善则会增加额外成本，直接侵蚀股东回报。此外，市场上还存在一种重要的补充产品——CCER (国家核证自愿减排量)，企业通过投资林业碳汇、可再生能源等项目获得的减排量，也可以进入市场交易，这催生了全新的投资领域。
碳价越高，对高耗能、高排放行业（如火电、钢铁、水泥、石化）的压力就越大。那些在低碳技术、能源效率方面领先的公司，其成本优势会愈发明显，如同在马拉松比赛中获得了更轻的跑鞋，更容易甩开竞争对手。相反，那些对碳成本“后知后觉”的企业，其盈利能力和长期竞争力将受到严重挑战。
这个体系为整个社会转向绿色低碳发展提供了强大的经济驱动力。它极大地刺激了对可再生能源（光伏、风电）、储能技术、新能源汽车、节能服务以及绿色金融等领域的需求。投资者可以从中发掘出众多具有长期成长潜力的“黄金赛道”和优质企业。