正和游戏

正和游戏 (Positive-Sum Game)，又称“共赢游戏”，是一个源自博弈论的概念。它描述的是这样一种情境：在博弈或互动中，所有参与者的利益总和是增加的，或者说，最终的“蛋糕”比开始时更大了。这意味着，一方的收益并不必然建立在另一方的损失之上，参与者完全有可能实现共赢，大家都能分到一杯羹，甚至比自己单干时得到的更多。这与零和游戏（一方所得即另一方所失，如赌博）和负和游戏（参与者的总收益为负，蛋糕越变越小，如战争）形成了鲜明对比。

从长远来看，股票市场是典型的正和游戏。这可能会让一些在股市里亏了钱的投资者感到困惑：“我亏的钱，不就是被别人赚走了吗？” 短期来看，市场的波动确实充满了零和博弈的色彩，你低买高卖赚的差价，可能就源于另一个人的高买低卖。然而，当我们把视线拉长，就会发现股市的底层逻辑完全不同：

• 价值创造的源泉： 股票代表的是对一家公司的部分所有权。只要人类社会在进步，经济增长的大趋势不变，优秀的公司就会通过创新、提高效率、提供更好的产品和服务来不断创造新的价值。这份新创造的价值，就是让整个“蛋糕”变大的根本原因。
• 企业盈利的体现： 公司创造的价值会转化为实实在在的企业盈利。这些盈利一部分会以股息的形式回报给股东，另一部分则会留存下来用于再投资，推动公司进一步发展，从而让公司的内在价值更高，最终反映在长期上涨的股价上。

因此，投资股市的真正目的，不是在存量博弈中战胜其他交易者，而是通过持有优秀公司的股权，分享人类社会经济增长和企业价值创造的红利。你赚的钱，本质上是企业帮你赚的，而不是从其他股民口袋里掏的。

理解了股市是正和游戏，能帮助我们建立一套更从容、更有效的投资哲学。

既然游戏的总盘子在不断变大，那么最聪明的策略就是留在牌桌上。价值投资的核心就是将自己视为企业的长期合伙人，而非短线投机客。买入一家好公司的股票并长期持有，让时间成为你的朋友，通过复利的魔力，分享企业从小到大、从优秀到卓越的全过程。频繁换股、追涨杀跌，反而容易让你“下错车”，错失了真正的大机会。

投资者需要警惕那些将你拖入零和甚至负和游戏的“陷阱”：

• 高频交易： 不断地买卖试图捕捉微小价差，这本质上是在和其他交易者进行零和博弈。更糟糕的是，每一次交易都会产生交易成本（佣金、税费），这些成本会不断蚕食你的本金，使得全体高频交易者作为一个整体，玩的是一场必输的负和游戏。
• 市场预测： 痴迷于预测市场的短期涨跌，同样是一种零和心态。因为市场短期是不可预测的，试图“战胜市场”往往会沦为被市场反复“教育”。

在正和游戏中，不同玩家创造增量的能力也天差地别。作为投资者，我们的任务就是找到那些最能创造价值的“超级玩家”——也就是伟大的公司。这些公司通常拥有坚固的护城河（如品牌、技术、网络效应等），能够保护它们免受竞争侵蚀，从而在很长的时间里持续创造超额回报。投资这样的公司，就像是坐上了游戏里最快的“增长飞船”。

让我们用一场“披萨派对”来理解这三种游戏：

• 零和游戏： 派对上只有一块固定大小的披萨。你多吃了一角，就意味着你的朋友必然会少吃一角。你们的总量是不变的。
• 负和游戏： 你们在争抢这块披萨时，不小心把它打翻在地，弄脏了一半。现在，大家能吃的披萨总量比原来还少了。
• 正和游戏： 派对上有一台神奇的“价值创造烤箱”。只要大家和谐相处，共同努力（比如一个添柴、一个和面），这台烤箱就能不断烤出更多、更美味的披萨。最后，每个人都吃得心满意足，而且桌上还有富余。

真正的投资，就是找到并加入这场拥有“神奇烤箱”的派对。