本土偏好 (Home Bias)，指的是投资者在构建其资产组合时，倾向于将绝大部分资金投入本国市场（如购买本国公司的股票和债券），而严重低配外国资产的现象。这就像一个美食家，明明可以品尝全世界的珍馐佳肴，却固执地只吃家乡菜。尽管现代投资理论一再强调分散化投资的好处，但全球各国的投资者普遍表现出这种“恋家情结”。这种非理性倾向是行为金融学研究的重要领域之一，它揭示了我们的投资决策常常受到地理边界和心理舒适区的深刻影响，而非纯粹的理性分析。
本土偏好并非空穴来风，它的背后有多重心理和现实因素在共同作用。
人们天生倾向于相信和选择自己熟悉的事物，这在心理学上被称为熟悉度偏好 (Familiarity Bias)。对于投资者而言，本国的公司、品牌、经济新闻和监管环境都更加亲切和易于理解。投资一家每天都能在新闻里看到、产品随处可见的本地公司，会给人一种“尽在掌握”的安全感。相比之下，一家遥远的外国公司，即使基本面再好，也可能因为文化、语言和信息隔阂而显得陌生和“不靠谱”。
许多投资者相信，他们在投资本国市场时拥有信息不对称的优势。他们认为自己能比外国投资者更快、更准确地获取关于本国经济和公司的信息。在过去，这或许有一定道理。但在全球化和信息技术高度发达的今天，重要信息几乎是同步传递的，这种“本土信息优势”很大程度上只是一种心理错觉。过分依赖这种感觉，可能会导致投资者忽视更重要的基本面分析。
从历史上看，投资海外确实存在一些现实障碍。
尽管如今许多“门槛”（特别是对于通过基金和ETF投资的普通人而言）已经大大降低，但这些历史因素形成的投资习惯和心理惯性依然存在。
过于“恋家”会让你的投资组合付出不小的代价，主要体现在两个方面。
任何一个国家的经济体量和股市市值，在全球范围内都只占一部分。如果你的投资组合100%集中于本国，就意味着你主动放弃了分享世界其他地区经济增长和技术创新的机会。想一想，在过去几十年里，错过了美国科技股的崛起、亚洲新兴市场的腾飞，对整个投资组合的长期回报会是多大的损失？
这是本土偏好最核心的风险。将所有资产集中于单一国家，你的投资组合的命运就和这个国家的经济周期、政策风险、汇率波动紧紧捆绑在一起。一旦该国经济陷入衰退或遭遇“黑天鹅”事件，你的资产将面临巨大冲击。一个地域上分散的投资组合则拥有更强的韧性，因为不同国家和地区的经济周期往往并不同步，一个市场的低迷可能会被另一个市场的强劲所抵消。
作为一名理性的价值投资者，我们需要识别并克服本土偏好，以更开阔的视野寻找真正的价值。