成交量加权平均价

成交量加权平均价 (Volume Weighted Average Price)，英文缩写为VWAP，是金融市场中一个非常重要的价格指标。想象一下你去菜市场买苹果，上午买了2斤，每斤10元；下午人多打折，你又买了8斤，每斤8元。请问你今天买苹果的平均价格是多少？如果你简单地用(10+8)/2=9元，那就错了，因为它没有考虑你每次购买的数量。正确的算法是总花费(2×10 + 8×8)除以总重量(2+8)，得出每斤8.4元。VWAP就是股市里的这个“加权”概念，它将每笔交易的价格和对应的成交量都考虑在内，从而计算出一个交易日内某只股票的“真实”平均成交价。简单说，VWAP就是当天所有投资者买卖某只股票的平均成本，成交量越大的价格点，对VWAP的影响就越大。

VWAP的计算逻辑非常直观，就是以成交量为权重，计算价格的平均数。它通常是按天计算的，从开盘那一刻开始，随着每一笔新交易的发生而不断更新。

• 计算公式：VWAP = Σ (某价格点的成交价格 x 该价格点的成交股数) / 当日累计总成交股数

我们来看一个简化的例子，假设某只股票在开盘后只有三笔交易：

1. 第1笔：在9:30以 10.00元 的价格成交了 1000股。
2. 第2笔：在9:45以 10.10元 的价格成交了 5000股。
3. 第3笔：在10:00以 9.90元 的价格成交了 2000股。

到10:00为止，这只股票的VWAP是多少呢？

• 总成交金额 = (10.00 x 1000) + (10.10 x 5000) + (9.90 x 2000) = 10000 + 50500 + 19800 = 80300元
• 总成交股数 = 1000 + 5000 + 2000 = 8000股
• VWAP = 80300 / 8000 = 10.0375元

你会发现，这个价格（10.0375元）非常接近成交量最大的那笔交易价格（10.10元），这就是“加权”的力量。相比之下，简单的价格平均数 (10.00 + 10.10 + 9.90) / 3 = 10.00元，则无法反映出市场在10.10元价位上交易意愿最强的真实情况。

虽然VWAP最初是机构投资者用来评估其交易执行效率的工具，但普通投资者也能从中获得宝贵的启示。

对于需要执行大额订单的基金经理来说，VWAP是一把标尺。他们的目标通常是以低于当天VWAP的价格买入，或以高于VWAP的价格卖出。如果他们的成交均价优于VWAP，就说明他们的交易策略跑赢了市场平均水平，为投资者创造了“超额”价值。 对我们普通投资者而言，这个逻辑同样适用。它告诉我们市场当天真正的“重心”在哪里。

VWAP线在分时图上像一条随波逐流的绳索，牵引着股价。我们可以这样简单地理解它：

• 股价在VWAP线上方：通常意味着当天市场买方力量较强，人气偏向多头。此时，VWAP线本身会形成一个动态的支撑位，股价回落到这条线附近时，往往会遇到买盘的支撑。
• 股价在VWAP线下方：则通常意味着卖方力量占优，市场情绪偏空。此时，VWAP线会变成一道动态的阻力位，股价反弹至此，可能会遇到抛压。

相比于只考虑价格的移动平均线 (Moving Average)，VWAP因为加入了成交量的维度，能更准确地反映资金的真实意图，尤其在日内交易分析中更为可靠。

作为一名理性的投资者，我们需要清楚任何指标都不是万能的。

• VWAP的局限性：它是一个日内指标，每天开盘时都会重新计算。因此，它对于判断几周、几个月甚至更长期的趋势几乎没有帮助。它反映的是“已经发生”的事情，是一个滞后指标，无法预测未来。
• 给价值投资者的启示：

价值投资的核心是基于公司的基本面分析来判断其内在价值，而不是追逐短期的价格波动。那么，VWAP对价值投资者还有用吗？

  当然有，但用法不同。它不是我们决定“//买什么//”的依据，而是辅助我们思考“//怎么买//”的工具。
  假设你通过深入研究，认定A公司是一颗被低估的明珠，决定今天买入。这时，你可以打开分时图，观察VWAP。如果当前股价远高于VWAP，说明市场情绪有些狂热，你或许可以多一点耐心，等待价格向VWAP回归，甚至跌破VWAP时再分批买入，这样就能在长期持有的第一天，为自己争取一个相对更有利的成本。
  **记住，VWAP是战术工具，而价值投资是战略思想。** 我们用它来优化买卖点，而不是用它来选择投资标的。

VWAP就像是股票当天的人气价格。去人声鼎沸的地方凑热闹，可能会买贵；等人潮稍退时再从容出手，或许能淘到宝贝。对于价值投资者来说，我们早已选好了要买的“宝贝”，VWAP只是提醒我们，不必在人群最拥挤、出价最高昂的时刻急于入场。耐心，不仅体现在长年持股的毅力上，也体现在下单前那片刻的冷静观察中。