市場時機 (Market Timing)，又稱“擇時”，是一種試圖預測市場未來走向的投資策略。其核心目標是“低買高賣”：在市場觸底前買入，並在市場見頂前賣出，從而獲取最大收益。這種策略的追隨者們，如同手握水晶球的預言家，試圖抓住市場的每一個拐點。然而，這與價值投資的理念背道而馳。價值投資者認為，預測宏觀市場的短期波動幾乎是不可能的任務，與其猜測市場情緒，不如專注於評估單個公司的內在價值。
誰不想在股市大跌前全身而退，又在牛市啟動時滿倉殺入呢？擇時的誘惑力正在於此——它描繪了一條通往快速致富的捷徑。這種想法迎合了人性中渴望掌控和走捷徑的弱點。當媒體上充斥著“股神”們預測頂部和底部的故事時，許多投資者便會產生一種“我也可以”的錯覺，即過度自信偏誤。加上害怕錯過（FOMO）和羊群效應的推波助瀾，試圖擇時的衝動便難以抑制，彷彿只要抓準時機，就能輕鬆凌駕於市場之上。
儘管誘人，但成功的市場擇時如同“在風暴中走鋼絲”，是專業投資者都極力避免的遊戲。其難度體現在以下幾個方面：
擇時不僅僅是成功預測一次市場頂部那麼簡單。你必須做對兩次決策：一次是高點賣出，一次是低點買入。 假設你幸運地在市場崩盤前成功逃頂，但如果你沒能在市場反彈前重新入場，你依然會錯失大部分收益。反之亦然。每一次決策都必須精準，這讓成功的概率變得微乎其微。
研究表明，股市的長期回報高度集中在少數幾個關鍵的交易日裡。富達（Fidelity）的一項研究發現，如果投資者在1980年至2020年間錯過了市場表現最好的10天，其總回報會減少一半以上。這些“大日子”往往出現在市場極度恐慌、看似最不應該買入的時候。為了躲避下跌而離場，往往會讓你完美錯過最強勁的反彈，從而嚴重侵蝕你的複利成果。
市場擇時要求投資者逆著自己的情緒行事：在人人恐懼時貪婪，在人人貪婪時恐懼。但現實恰恰相反。當市場暴跌（熊市），恐慌會讓你忍不住賣出；當市場狂飆（牛市），貪婪又會驅使你在高位追漲。試圖擇時的投資者，最終往往成為自身情緒的奴隸，做出高買低賣的非理性決策。
既然擇時不可行，那聰明的投資者該怎麼辦？價值投資的先驅們早已給出了答案：與其追求在對的時間進出市場，不如追求在市場裡待得夠久。
價值投資者相信，長期來看，優秀企業的價值增長會推動股價上漲。他們不關心下個月市場會漲還是會跌，而是將眼光放在未來5年、10年甚至更長的時間維度上。他們通過長期持有優質資產，讓盈利持續增長和股息再投資來驅動複利機器，這才是財富增長最可靠的源泉。
價值投資的核心是基本面分析，即深入研究一家公司的商業模式、競爭優勢和財務狀況，估算出它的“內在價值”。當市場價格遠低於其內在價值時，就出現了安全邊際，這才是最佳的買入時機，而不管當時的宏觀市場是牛是熊。對於價值投資者來說，市場的恐慌性拋售反而是“打折季”，提供了用便宜價格買入偉大公司的機會。
除了專注於公司價值，普通投資者還可以採用一些紀律性的策略來對抗擇時的誘惑：