均值回归（Mean Reversion），是投资界一句充满哲理的古老谚语，也是价值投资理念的基石之一。想象一根被拉长的橡皮筋，它总有股力量要弹回原状；或者一个悠闲散步的主人牵着一只活蹦乱跳的小狗，小狗可能时而冲刺在前，时而落后在后，但最终总会被狗绳拉回到主人身边。在投资世界里，“均值回归”就是这股无形的“引力”。它指的是资产价格、公司盈利或市场估值等指标，无论短期内因为市场情绪或突发事件而偏离其长期历史平均值（即“均值”）多远，长期来看总有一种回归到这个平均水平的强烈趋势。
说白了，均值回归就是“涨多了会跌，跌多了会涨”的朴素道理在投资领域的体现。这个“均值”不是一个固定不变的数字，而是一个动态的、代表资产内在价值的合理区间。 市场短期内是个“投票机”，容易受到贪婪和恐惧等情绪的驱动，导致价格大起大落，严重偏离其内在价值。比如，当一家优秀的公司因为整个行业的坏消息而被“错杀”，股价暴跌，这便是向下的极端偏离。反之，当某个概念被炒作得热火朝天，相关公司哪怕业绩平平，股价也能一飞冲天，这就是向上的极端偏离。 然而，长期来看，市场又像一个“称重机”，最终会识别出公司的真实分量。驱动股价长期回归其内在价值的力量主要有两个：
均值回归几乎无处不在，它体现在投资的方方面面。
对于单个公司而言，其股价和估值水平（如市盈率）会在其历史均值上下波动。一家拥有强大护城河的伟大公司，其价值可能会稳步增长，但其股价却可能像过山车。当市场狂热时，投资者愿意为其支付极高的溢价，导致市盈率远超历史平均；当市场恐慌时，投资者又会因过度悲观而抛售，使其股价远低于其应有价值。价值投资者正是利用这种暂时的“无效”，在价格低于价值时买入，耐心等待价值回归。
没有哪个行业或板块能永远“称王”。科技股、消费股、能源股、金融股……不同的行业会在不同的经济周期中轮流领涨。2000年的互联网泡沫破裂，就是对科技板块极端高估的一次猛烈“纠错”。当一个行业被过度追捧，其估值高到透支了未来几十年的增长时，均值回归的力量就会像地心引力一样，迟早会把它拉回地面。
即便是最顶尖的基金经理或最有效的投资策略，也很难永远保持领先。一种策略（如小盘股策略、成长股策略）在某几年可能表现超群，但随后可能会经历一个相对平淡甚至表现不佳的时期。这也是一种均值回归现象。过于追捧当下的“明星基金”或“冠军策略”，往往容易买在阶段性的高点。
理解均值回归，能为普通投资者提供极其重要的行为指导。
均值回归是投资世界里一股强大的、如同万有引力般的力量，但它并非一个可以精确计时的时钟。它告诉我们世界是周期性的，极端的情况不会永存。作为一名理性的投资者，我们不应去预测“回归”的具体时点，而应将它作为一种思维框架，帮助我们在市场的喧嚣中保持冷静，坚守常识，做出更明智的长期决策。