分拆（Spin-off），就像一个大家庭里一个能干的子女长大成人后，决定搬出去自立门户。这家“母公司（Parent Company）”把旗下某个业务部门或子公司（Subsidiary）独立出来，成立一家全新的公司。最关键的一步是，母公司会把这家新公司的股份（Share/Stock）按比例“派送”给所有现有的股东（Shareholder）。这么一来，原本持有母公司股票的你，某天一觉醒来，会发现自己的证券账户里，除了原来的股票，还多了一家新公司的股票。这个过程并不涉及向公众出售新股筹集资金，而是将所有权直接转移给老股东，让新公司独立上市（Go Public/Listing）或运营。这既是“分家”，也是资产的重新组合，常常蕴含着重要的投资机会。
公司进行分拆，绝非一时兴起，背后往往有精明的商业考量。
想象一下，一家公司既卖化肥，又开发热门手游。这两块业务风马牛不相及，管理方式、发展速度、盈利模式都大相径庭。投资者和分析师很难给这家“混搭”公司一个准确的估值（Valuation），常常会导致其股价被低估，这就是所谓的“多元化折价”。 通过分拆，化肥业务和游戏业务各自成为独立公司。
最终，两家“专注”的公司，其价值之和，往往会大于原来那家“混搭”公司的价值。
有时，母公司的主营业务可能是个稳健但增长缓慢的“白天鹅”，而旗下某个新兴业务却是潜力巨大但暂时亏损的“丑小鸭”。如果捆绑在一起，新兴业务的亏损会拖累母公司的财报，而母公司的稳重形象也可能限制了新兴业务的大胆创新。 分拆后，“丑小鸭”可以更自由地去融资、去闯荡，吸引能承受更高风险的投资者；而“白天鹅”则能向市场展示其稳健的盈利能力，吸引偏好稳定的投资者。
在一家庞大的企业集团里，一个部门的负责人即便再努力，他的业绩贡献也可能被淹没在集团的总收入中。分拆后，新公司的管理层直接为自己的业绩负责。公司可以为他们设计更具吸引力的股权激励（Equity Incentive）方案，他们的财富与新公司的股价直接挂钩，自然会拼尽全力把公司经营好。
对价值投资者来说，公司分拆是一个值得高度关注的事件领域，它可能是一个“金矿”，但也可能是个“陷阱”。
华尔街传奇投资人乔尔·格林布拉特（Joel Greenblatt）在他的著作中曾指出，分拆是普通投资者能够稳定战胜市场的最佳领域之一。 为什么是金矿？
为什么可能是陷阱？
要淘到分拆股中的真金，你需要像侦探一样，仔细研究案情：
仔细阅读公司文件，弄清楚分拆的真实意图。关键要看新公司的资产负债表（Balance Sheet），检查母公司是否把过多的债务塞给了它。一份干净、健康的资产负tei'biao是良好开端的基础。
这家新公司有自己的护城河（Moat）吗？它的产品或服务是否有竞争力？它是否已经盈利，或者有清晰的盈利路线图？它的管理团队是否优秀，并且持有公司股份，与股东利益一致？
在分拆完成后的几个月里，密切关注是否有大量的机构在卖出，以及是否有公司内部人士（尤其是管理层）在买入。内部人的买入通常是一个极其强烈的积极信号。
市场可能需要6到18个月甚至更长的时间，才能重新认识并正确评估这家新公司。价值投资的精髓在于，在价格低于价值时买入，然后耐心等待价值的回归。
一个经典的分拆案例是2015年电商巨头eBay分拆其支付业务PayPal。 当时，PayPal是eBay内部增长最快、最性感的业务，但它的发展受到了eBay主营电商业务的束缚。许多商家是eBay的竞争对手，它们不愿意使用竞争对手旗下的支付工具。 分拆后，PayPal作为一家独立公司，可以与eBay的所有竞争对手（如亚马逊的商家）自由合作，业务版图迅速扩张。而eBay也能更专注于其核心的电商业务。结果是，分拆后持有两家公司股票的股东获得了丰厚的回报，PayPal的市值在随后几年里更是增长了数倍，完美演绎了“1 + 1 > 2”的资本故事。