供过于求 (Oversupply)，也称供给过剩，是指在特定的价格水平下，市场上一种商品或服务的供给量超过了需求量。想象一下，市场上想卖苹果的人远多于想买苹果的人，结果就是苹果卖不出去，价格下跌。这种失衡状态会引发激烈的价格战，侵蚀企业的利润率，甚至导致部分竞争力弱的企业倒闭。它是市场经济中一种常见的自我调节现象，但对于身处其中的企业和投资者而言，则是一场严峻的考验。
理解“供过于求”最生动的方式，莫过于去傍晚的菜市场逛一圈。 设想一下，菜贩王大妈的摊位上还堆着小山一样的菠菜。眼看天色渐晚，再卖不掉，这些新鲜的菠菜明天就会蔫头耷脑，一文不值。此时，整个市场的菠菜都很多，但买菜的人却越来越少，这就是典型的供过于求。 王大妈怎么办？她只能降价。从“一斤5元”降到“两斤8元”，再到最后无奈地喊出“最后一把，3元拿走！”。这个过程，就是供过于求导致价格下跌的微观写照。如果整个行业，比如钢铁、光伏、养猪行业，都变成了王大妈的菠菜摊，那情况就会变得非常棘手。企业的存货堆积如山，为了回笼资金只能不断降价，利润越来越薄，日子越来越难过。
供过于求的局面并非凭空出现，其背后通常有几大“推手”在共同作用。
技术的革新往往是生产力的“放大器”。比如，新的育种技术让亩产翻倍，新的自动化生产线让产品下线速度激增。这种效率提升本是好事，但如果市场需求没有同步增长，就很容易导致产品泛滥，从“甜蜜”变为“烦恼”。
当某个行业看起来“钱景”大好时，资本就会像闻到蜜糖的蚂蚁一样蜂拥而至。无论是前几年的光伏产业，还是如今的新能源汽车，我们都能看到大量新玩家携带巨资入场，疯狂建厂、扩充产能。这种非理性的繁荣常常会透支未来的需求，一旦市场增速放缓，巨大的产能便会成为压垮骆驼的最后一根稻草，导致行业迅速从蓝海变为血腥的红海。
有时候，供给端的变化不大，但需求端却突然“退潮”。这可能是因为：
正如巴菲特所说：“只有当潮水退去时，你才会知道谁在裸泳。”需求退潮，会立刻让那些缺乏真正竞争力的企业暴露无遗。
面对一个供过于求的行业，许多投资者会避之不及。但对于真正的价值投资者而言，这片“废墟”之中恰恰可能埋藏着金子。关键在于，你得知道如何去伪存真。
最需要警惕的一点：不要把便宜当成买入的唯一理由。一家公司的股价因为行业性的供过于求而暴跌，看似“便宜”，但如果这种供给过剩是长期性、结构性的，公司又没有任何抵御能力，那么它的盈利能力可能会被永久性地摧毁。这便是典型的价值陷阱。投资前必须仔细审视公司的护城河是否足够深厚，能否帮助它在行业低谷中幸存下来。
对于周期性行业（如化工、航空、矿业）来说，供过于求是其商业周期的一部分，就像春夏秋冬一样会循环往复。当行业陷入低谷，市场情绪极度悲观时，一些优秀的公司也可能被“错杀”，其股价甚至低于其内在价值。这时，采取逆向投资策略，买入那些资产负债表健康、管理层优秀、成本控制能力强的龙头企业，耐心等待行业复苏，往往能获得丰厚的回报。