代持股 (Nominee Shareholding) 这是一种“挂名”持股的安排，通俗点说，就是“我的股票，登记在你的名下”。在这种关系中，真正出钱买股票、享有投资收益和承担风险的人，我们称之为“实际出资人”；而在公司股东名册上登记、抛头露面的那个人，则被称为“名义股东”或“影子股东”。双方通常会签订一份《代持协议》来约定彼此的权利和义务。这种操作就像是请人代你去参加一场重要的股东会议，虽然他坐在那里，但决策权和最终的蛋糕都应该是你的。然而，现实往往比想象的要复杂和危险得多。
代持股的出现通常不是空穴来风，背后往往有特定的动因。了解这些，能帮助我们更好地识别其潜在风险。
某些行业或身份（如公务员、军人或外籍人士）在投资特定公司股权时会受到法律法规的限制。为了绕开这些“红线”，一些投资者会找一个符合资格的“代理人”来代为持股，自己则在幕后操作。
有时候，投资者可能单纯地不希望自己的名字出现在股东名单上。或许是为了避免商业竞争对手的注意，或许是为了处理个人敏感的家庭或财务关系，又或者是在进行一些不想被公开的资本运作。这种“隐身”需求催生了代持股的存在。
对于一名理性的价值投资者来说，代持股就像是投资路上一面需要高度警惕的“危险”路牌。它不仅给当事人带来巨大风险，也为我们考察公司增加了重重迷雾。
《代持协议》的法律效力是代持关系中最大的“雷区”。如果代持的目的是为了规避法律的强制性规定（例如，法律明令禁止某类人持股），那么这份协议很可能被法院认定为无效。这意味着，一旦名义股东“翻脸不认人”，实际出资人可能“钱股两空”，投入的资金难以追回，因为从法律上讲，他一开始就不是合法的股东。
这是最常见也是最致命的风险。由于股票登记在名义股东名下，他/她在法律上拥有处置股权的全部权力。如果这位“白手套”起了贪念，他可以：
把身家性命托付给一份协议和对方的“良心”，无异于一场豪赌。
从外部投资者的视角看，一家公司如果存在大量的代持股，其公司治理状况是极其堪忧的。