======dip融资======
dip融资（Debtor-In-Possession Financing），可直译为“债务人持有资产融资”，是专门为已经申请[[破产保护]]但仍在继续经营的公司提供的一种特殊贷款。您可以把它想象成一家公司的“急救输血管”。当公司陷入财务困境，申请破产保护后，日常运营（如发工资、付货款）的资金链几乎必然断裂。DIP融资就是在这时注入的救命钱，帮助公司在进行[[债务重组]]期间维持生存，争取重整旗鼓的机会。为了吸引贷款方，法律通常会给予DIP融资“超级优先”的偿还地位，确保这笔救命钱能被优先偿还。
===== 为什么叫dip融资 =====
这个名字听起来有点怪，但其实非常直白。“Debtor-In-Possession”直译过来就是“占有资产的债务人”。
在许多国家的破产程序中，一旦公司申请破产，法院会指派一名[[破产管理人]]或[[受托人]]来接管公司资产。但DIP融资通常发生在一种特殊的破产保护程序下（例如美国的《破产法》第11章），在这种程序中，**公司原有的管理层可以继续控制公司资产并负责日常运营**，公司本身就成了“占有资产的债务人”。
因此，DIP融资就是提供给这个“自己管自己”的破产公司的贷款，帮助它度过最艰难的重组时期。
===== dip融资的超级特权 =====
贷款给一家已经申请破产的公司，听起来风险极高，为什么还有人愿意做呢？答案在于DIP融资拥有的法律“特权”。
为了理解这个特权有多“超级”，我们得先了解一个概念：[[债权清偿顺序]]。简单说，公司破产清算时，债主们需要按一个法定顺序排队领钱。
而DIP融资的提供者，就像是拿着一张“至尊VIP通行证”的特殊客人。经法院批准，他们的债权可以获得**[[超级优先权]]（Super-Priority）**，这意味着：
  * **插队到最前面：** DIP贷款的偿还顺序，优于公司几乎所有的其他债务，包括申请破产前就已存在的有抵押和无抵押贷款。
  * **甚至可以优先于旧的担保债权：** 在某些情况下，DIP贷款甚至可以用公司已抵押给其他债权人的资产作为新的抵押品，其效力高于旧的抵押权。
正是这种“除非公司彻底灰飞烟灭，否则我第一个拿回钱”的强大保障，才说服了贷款机构敢于在关键时刻“雪中送炭”。
===== 对价值投资者的启示 =====
对于价值投资者而言，DIP融资不仅是一个法律金融术语，更是分析[[困境公司]]时一个不容忽视的信号灯。
==== 一线生机还是最后挣扎 ====
一家公司能成功获得DIP融资，本身就是一个偏积极的信号。它意味着有专业的贷款机构（通常是银行或[[对冲基金]]）在仔细审阅了公司的资产和业务后，认为这家公司“还有救”，其核心业务或资产的价值足以覆盖这笔新贷款。对投资者而言，这是判断公司是否具有重生潜力的重要线索。
==== 困境中的投资机会与陷阱 ====
DIP融资的出现，往往也标志着[[困境投资]]机会的窗口期。一些风格激进的投资者可能会在此刻介入，以极低的价格购买公司的[[股票]]或[[债券]]，赌其能重组成功，上演“乌鸦变凤凰”的奇迹。
  * ****巨大风险警告：** 这是一项高风险的投资策略。DIP融资虽然是救命稻草，但它本身也是一笔新的、优先级别极高的债务。为了让公司重生，旧股东的权益常常在重组过程中被大幅[[稀释]]，甚至完全清零。这就像给重病病人做一场大手术，虽然有康复的希望，但手术本身风险极高，原有肌体可能会被严重切除。
==== 重新评估你的位置 ====
如果你在一家公司申请破产保护**前**就已是其股东或债权人，那么DIP融资的出现对你来说可不是个好消息。你的求偿顺序被这位“VIP”无情地挤到了更后面，能拿回本金的可能性也随之降低。因此，理解DIP融资如何改变公司的[[资本结构]]，是评估和管理现有投资风险的关键一环。