======客户获取成本 (CAC)======
客户获取成本（Customer Acquisition Cost），简称CAC，听起来有点拗口，但它其实就是咱们常说的“获客成本”。简单来说，它衡量的是一家公司为了争取到一个新客户，平均需要花掉多少钱。这些花费囊括了从打广告、搞促销活动到支付销售人员工资和提成的所有[[营销费用]]和销售费用。CAC是衡量企业，尤其是互联网、SaaS和消费品公司“烧钱”效率和商业模式是否健康的关键指标。一个精明的投资者，绝不会忽略这个藏在财报角落里的“增长密码”。
===== CAC怎么算？一个简单的公式 =====
想知道CAC具体是多少，其实一点也不难。它的计算公式非常直观：
**CAC = 总计营销和销售费用 / 同期内获取的新客户总数**
举个例子，让这个概念“活”起来：
  * 假设一家叫“快乐水”的网红饮料店，为了吸引新顾客，在一个月里花了5000元的广告费，并给销售员发了5000元的工资和提成，总费用是10000元。
  * 在这个月里，共有500位新顾客第一次来店里消费。
  * 那么，这家店的CAC就是：10000元 / 500人 = **20元/人**。
  * 这意味着，每说服一位路人走进店里成为新顾客，“快乐水”就要平均花费20元。
===== CAC是越低越好吗？ =====
直觉告诉我们，花越少的钱拉来一个客户，当然越好。大部分情况下是这样，但如果只盯着CAC的绝对值，很容易掉进思维陷阱。一个孤立的CAC数据，就像只看演员的片酬却不看他最终能带来多少票房一样，意义不大。
==== LTV：CAC的灵魂伴侣 ====
要全面评估CAC的价值，就必须请出它的“灵魂伴侣”——[[客户终身价值]] (LTV, Lifetime Value)。
LTV衡量的是一个客户在未来可能为公司贡献的全部利润总和。一个健康的商业模式，必然是LTV远大于CAC的。这就引出了一个黄金比例：**LTV / CAC**。
  * **LTV / CAC < 1：** 这是个灾难。每拉来一个新客户，公司都在亏钱。这样的生意是在做慈善，离倒闭不远了。
  * **LTV / CAC = 1：** 勉强回本。公司花20元拉来的客户，一辈子也就只给公司带来20元的利润。增长停滞，毫无利润空间。
  * **LTV / CAC > 3：** 这通常被认为是公司商业模式健康、可持续的标志。花1块钱的营销费，能换来3块钱以上的长期利润，这才是好生意！
想象一下钓鱼，CAC是你的鱼饵和渔具成本，LTV则是你钓上来的这条鱼能卖多少钱。如果用昂贵的龙虾当鱼饵，却只钓上来一条小鲫鱼，那这笔买卖可就亏大了。
===== 作为价值投资者，如何“使用”CAC？ =====
对于价值投资者而言，CAC及其相关指标是透视一家公司内在价值的X光片。
==== 洞察商业模式的“护城河” ====
一家公司如果能长期保持较低的CAC，或者拥有极高的LTV/CAC比率，这往往意味着它拥有强大的[[护城河]]。这可能源于：
  * **强大的[[品牌效应]]：** 比如苹果公司，无数“果粉”主动购买，几乎不需要额外的说服成本，CAC极低。
  * **超强的[[网络效应]]：** 比如微信，你的朋友都在用，你不用就会被孤立，这种社交压力带来了巨大的自发增长，有效拉低了CAC。
  * **卓越的产品力：** 产品好到用户愿意口碑相传，形成“自来水”效应，这是最省钱的获客方式。
==== 警惕增长的“虚假繁荣” ====
很多公司在财报中会炫耀其用户数量或收入的快速增长，但作为投资者，你需要多问一句：“这增长是怎么来的？”
如果一家公司的收入增长，伴随的是CAC的同步飙升，甚至LTV/CAC比率的持续恶化，这说明增长可能是靠“砸钱”买来的，缺乏持续性。一旦停止输血（融资或营销投入），增长就会立刻停滞甚至逆转。这种增长是//“虚胖”//，而非//“强壮”//，需要高度警惕。
==== 关注CAC的回收周期 ====
[[CAC回收周期]]（CAC Payback Period）是另一个关键辅助指标，它指的是公司需要多长时间才能从一个客户身上赚回获取他所花费的成本。
公式是：**CAC回收周期（月）= CAC / (每位客户月均贡献的毛利)**
这个周期越短越好。较短的回收周期意味着公司能更快地将营销投入转化为正向的[[现金流]]，然后将这些现金重新投入到下一轮的获客中，形成一个良性循环的增长飞轮。通常，对于订阅制商业模式（如SaaS软件公司），12个月以内的回收周期被认为是相当优秀的。