======资本承诺======
资本承诺 (Capital Commitment)，是指投资者（通常是[[私募股权基金]]或[[风险投资基金]]中的[[有限合伙人]]，即LP）向基金管理人（即[[普通合伙人]]，GP）做出的、在未来一段时间内按需提供特定金额资金的法律承诺。
把它想象成办了一张“分期付款”的顶级投资俱乐部会员卡。你承诺的总金额就是“资本承诺”，比如100万元。但你不需要在第一天就全额支付。只有当俱乐部（也就是基金）发现了绝佳的投资机会（比如一家前途无量的初创公司），“俱乐部经理”（也就是[[基金管理人]]）才会向你发出通知，要求你支付一部分承诺的资金，比如10万元，用于这笔投资。这个发出通知并要求打款的动作，就叫做[[资本调用]] (Capital Call)。你的100万承诺金可能会在几年内分好几次被“调用”，直到用完为止。这种模式是[[另类投资]]领域的主流，因为它极大地提高了资金的使用效率。
===== 资本承诺是如何运作的 =====
资本承诺的整个过程就像一场精心编排的舞蹈，主要分为以下几个步骤：
  - **1. 承诺阶段（The Pledge）：** 在基金的[[资本募集]]期，投资者（LP）会与基金管理人（GP）签署一份具有法律约束力的协议，承诺在基金存续期内，最高可投入多少资金。这笔钱此时还安然地躺在投资者自己的银行账户里。
  - **2. 调用阶段（The Call）：** 当GP寻找到合适的投资标的时，他们会向所有LP发出“资本调用”通知。通知会写明本次需要调用的资金比例（例如，承诺资本的10%）和付款截止日期。LP必须在此日期前将资金转入基金的指定账户。
  - **3. 投资阶段（The Investment）：** GP收到所有LP打来的资金后，会将其汇集起来，完成对目标公司的投资。这个寻找、调用、投资的循环会持续数年，这段时间通常被称为[[投资期]] (Investment Period)。
  - **4. 回收与分配阶段（The Return）：** 当投资的项目成功[[退出]]（例如被并购或上市）后，GP会将收回的本金和利润，在扣除[[管理费]]和[[附带权益]]（也称“业绩提成”）后，按比例分配给各位LP。
===== 为什么采用承诺制，而不是一次性缴清 =====
这种“承诺而非实缴”的模式对基金的管理者和投资者双方都有显著的好处，是市场演化出的高效机制。
==== 对基金管理人（GP）的好处 ====
最核心的优势是**避免[[现金拖累]] (Cash Drag)**。如果GP在一开始就收齐所有资金，但在找到合适的项目前，这些巨额现金只能躺在银行里获取微薄的活期利息。这会严重拉低基金的整体[[投资回报率]]。资本承诺制确保了“炮弹”只在“敌人”出现时才出膛，每一分钱都尽可能高效地投入到高回报潜力的项目中去。
==== 对投资者（LP）的好处 ====
  * **提高资金效率：** 在资金被正式调用之前，LP可以将其用于其他投资或保持流动性，从而降低了[[机会成本]]。
  * **优化回报率计算：** 投资回报，特别是[[内部收益率]] (IRR) 的计算，是基于实际出资的时间和金额。分期投入可以使IRR的计算结果更好看，也更真实地反映了资金被占用的实际效率。
  * **分摊风险：** 资金是分批投向不同时期、不同项目的，这在时间上自然形成了一种风险分散。
===== 这对普通投资者有什么启示 =====
虽然普通投资者很少直接参与这种高门槛的资本承诺，但其背后的逻辑和智慧却极具价值，能为我们的投资带来深刻启示。
=== 1. 培养“承诺”的投资心态 ===
价值投资的核心之一是**长期持有**和**纪律性**。我们可以把自己的投资规划看作一种对未来的“资本承诺”。与其每天追涨杀跌，不如制定一个长期的、定期的投资计划（比如[[定期定额投资]]），并像LP遵守资本调用一样严格执行。这意味着你承诺在市场无论刮风下雨时，都会纪律性地投入资金。这种“承诺心态”是对抗市场情绪波动、最终获取长期复利的最强武器。
=== 2. 理解长期投资的“非流动性” ===
资本承诺意味着资金一旦投入，在很长一段时间内（通常是7-10年）是无法取回的。这提醒我们，在做任何长期投资决策前，都必须**评估自己的资金流动性需求**。永远不要用短期内可能需要用到的钱（如应急金、买房首付）去做长期投资。要像LP一样，清楚地知道这笔钱投出去，就是为了//远方的玫瑰//，而不是//眼前的面包//。
=== 3. 警惕“违约”的风险 ===
在私募世界里，如果LP无法响应资本调用，将面临严厉的惩罚，甚至会损失掉之前投入的全部本金。这对普通投资者的启示是：**永远不要做出超出自己能力的投资承诺**。无论是贷款炒股，还是将全部身家押注于单一资产，都相当于一种危险的“过度承诺”，一旦现金流断裂，后果不堪设想。//投资，永远要量力而行。//