======证券交易法 (1934年)======
**证券交易法 (1934年)** (Securities Exchange Act of 1934) 是美国联邦法律体系中的一块重要基石，它主要监管已经发行的[[证券]]在市场上的后续交易活动。诞生于[[大萧条]]的废墟之上，这部法律旨在终结市场乱象，通过强制信息披露和禁止欺诈行为，为投资者撑起一把“保护伞”。它最重要的遗产之一，就是创建了美国[[证券交易委员会]]（SEC），这个机构至今仍是全球资本市场最有权力的监管者之一，时刻监督着市场的公平与透明。
===== 历史背景：大萧条的“药方” =====
想象一下1920年代的美国股市，那是一个充满谎言、操纵和“内部消息”的狂野西部。公司可以随意美化账目，大户可以联手拉抬股价再瞬间抛售，把普通人耍得团团转。最终，这场疯狂的派对在1929年以史诗级的崩盘告终。为了重拾公众对[[资本市场]]的信心，罗斯福新政推出了一系列改革，《证券交易法》正是其中最关键的一剂“猛药”，与前一年的《[[证券法]] (1933年)》共同构建了美国证券监管的框架。
===== 核心支柱：它改变了什么？ =====
==== 信息披露：把公司“晒在阳光下” ====
该法案最革命性的一点，就是要求上市公司必须“持续地”向公众披露其经营和财务状况。这就像要求所有参赛选手都必须公开自己的体检报告一样。公司需要定期提交年报（[[10-K报告]]）和季报（[[10-Q报告]]）等文件，详细说明其收入、利润、资产和面临的风险。从此，投资者不再是“盲人摸象”，而是可以依据公开、标准化的信息做出判断。
==== 禁止欺诈：给“坏小子”戴上紧箍咒 ====
法案明确规定，任何在[[股票]]买卖中的欺诈、操纵市场和虚假陈述行为都是非法的。其中，最著名的就是对[[内幕交易]]的严厉打击。公司的董事、高管等内部人士，再也不能利用未公开的重大消息为自己牟利。这确保了市场信息的公平获取，防止了“信息不对称”带来的不公。
==== 监管机构：SEC的诞生 ====
如果说法律是规则，那么谁来当裁判呢？《证券交易法》给出的答案是：创建一个独立的联邦机构——美国[[证券交易委员会]] (SEC)。SEC被授予了巨大的权力，负责监督法律的执行，调查违法行为，并制定更具体的市场规则。它就像是华尔街的“警察局”，时刻巡逻，保护着投资大众的利益。
===== 对价值投资者的启示 =====
对于信奉[[价值投资]]的人来说，这部近百年前的法律简直是“知音”。它提供的投资环境，正是价值投资策略生根发芽的沃土。
  * **信息是最好的朋友**：价值投资的核心是[[基本面分析]]，即深入研究一家公司的真实价值。没有《证券交易法》强制要求的、可靠且标准化的[[财务报告]]，[[本杰明·格雷厄姆]]的理论可能永远只是纸上谈兵。它为投资者提供了挖掘“便宜好货”所需的“铁锹和地图”。
  * **公平的游戏规则**：价值投资者是长跑选手，不是短跑投机客。他们关心的是公司的长期发展，而不是市场的短期波动。该法案通过打击内幕交易和市场操纵，为长期投资者创造了一个相对公平的竞争环境，让他们可以安心地持有优质公司的[[股权]]，分享其成长红利，而不必时刻提防被“老千”算计。
  * **安全边际的“法律保障”**：[[沃伦·巴菲特]]常说，投资的第一条规则是不要亏钱。这部法律通过提高市场透明度和减少欺诈，降低了整个市场的系统性风险。在一个更规范、更可预测的市场中，投资者更容易评估一家公司的[[内在价值]]，并以一个留有足够[[安全边际]]的价格买入，这本身就是一种法律层面的风险控制。