======记账式国债======
记账式国债 (Book-entry Treasury Bond)
这是一种由国家财政部发行的[[国债]]，但它没有实物票券，投资者的债权被记录在电脑系统中的一个专门账户里，就像股票一样。因此，它的全称其实是“无纸化凭证式国债”。相较于我们熟知的[[凭证式国债]]和[[电子式储蓄国债]]，记账式国债最大的特点是可以在[[二级市场]]自由买卖，价格会随市场行情波动。它就像一件信用等级最高、且可以随时交易的金融商品，为投资者提供了独特的灵活性和投资机会。
===== “记账式国债”究竟是什么？ =====
==== 无纸化的国家“欠条” ====
想象一下，你借钱给一位朋友，朋友给你写了张欠条。[[凭证式国债]]就像这张看得见摸得着的纸质欠条。而记账式国债，则更像是你们通过手机银行完成了一笔转账，没有纸质凭证，但银行系统里清清楚楚地记着这笔账。
在这里，“借款人”是国家，信誉度无与伦比，因此记账式国债被认为是金融市场中几乎没有[[信用风险]]的资产。你的“债主”身份被安全地记录在你的[[证券账户]]或[[债券]]托管账户中，每一笔本金和利息的支付都有国家信用作为保障。
==== 价格会波动的“安全资产” ====
“安全”不代表“价格不变”。这是记账式国债与另两种国债最核心的区别。由于它可以在二级市场交易，其价格会像股票一样上下浮动。影响其价格最主要的因素是市场的[[利率]]水平。
  * **利率上升时**：市场上新发行的债券利息更高，相比之下，你手中利息较低的老债券就没那么吸引人了，它的市场价格就会下跌。
  * **利率下降时**：你手中的老债券因为利息相对较高，会变得更“抢手”，市场价格随之上涨。
这种因利率变动导致债券价格反向波动的风险，被称为[[利率风险]]。所以，即使是投资国债，也不是“闭着眼买”就万事大吉。
===== 如何投资记账式国债？ =====
==== 两种参与方式 ====
投资者可以通过两个主要市场来接触记账式国债：
  - 1. **申购 ([[一级市场]])**：在财政部发行新的记账式国债时，投资者可以通过指定的承销机构（通常是银行或券商）按面值和票面利率认购。这好比是参加新股发行的“打新”。
  - 2. **买卖 ([[二级市场]])**：这是最常见的方式。国债发行后，会在[[交易所市场]]（如上海、深圳证券交易所）或[[银行间债券市场]]挂牌交易。普通投资者最方便的渠道就是通过自己的股票账户，像买卖股票一样直接在交易所市场进行交易。
==== 交易流程简介 ====
通过股票账户交易记账式国债非常便捷：
  * **开户**：首先，你需要有一个[[证券账户]]。
  * **查找**：在交易软件中输入国债代码即可找到对应的债券。国债代码通常是一串数字，例如“019XXX”。
  * **交易**：其买卖操作与股票类似，输入价格和数量即可。不过要注意，国债的交易单位通常是“手”，1手代表1000元面值。它的价格显示的是“每百元面值的价格”，比如报价102元，意味着买入100元面值的债券需要花费102元。
  * **结算**：国债交易通常实行T+0，即当天买入的债券当天就可以卖出，但资金通常是T+1到账。
===== 价值投资者的视角 =====
==== 资产配置的“压舱石” ====
对于价值投资者而言，投资组合的稳健性至关重要。记账式国债因其极高的信用评级，是理想的“**压舱石**”资产。
当股市估值过高、风险积聚时，聪明的投资者会选择将部分资金从股市中撤出，配置到记账式国债中。这不仅能有效规避股市下跌的风险，还能获得稳健的票息收入。记账式国债的收益率，尤其是10年期国债收益率，通常被视为[[无风险利率]]的基准，是衡量其他所有资产投资价值的重要标尺。
==== 不仅仅是“买入并持有” ====
虽然持有到期是一种稳妥的策略，但价值投资者更善于发现其中的“超额”机会。记账式国债的价格波动，为主动型投资者提供了套利空间。
//举个例子//：当你基于宏观分析，判断未来经济趋冷，央行大概率会进入降息周期时，你可以提前买入长久期的记账式国债。一旦央行宣布降息，市场利率下行，你持有的债券价格便会应声上涨，此时卖出即可获得资本利得。这是一种基于对[[收益率曲线]]变化的预判而进行的主动管理，是更高阶的玩法。
==== 流动性的“蓄水池” ====
价值投资大师们常说，要手握现金，等待市场先生犯错。记账式国债就是一种比现金更优的“**现金等价物**”。
它的[[流动性]]极好，在交易日可以随时卖出变现。当你发现股市恐慌性暴跌，遍地都是便宜的优质公司时，你可以迅速卖出记账式国债，将资金“调遣”到股市“战场”，抓住千载难逢的买入机会。这个“蓄水池”功能，是[[凭证式国债]]和[[电子式储蓄国债]]所不具备的，它们提前支取往往伴随着利息损失。