======股本回报率======
股本回报率（Return on Equity，简称ROE），是衡量公司[[盈利能力]]的重要[[财务指标]]之一。它反映了公司运用[[股东权益]]（也就是股东投在公司的钱）创造[[净利润]]的效率。简单来说，ROE告诉我们，股东每投入一块钱，公司能为他们赚回多少钱。这是一个让投资者看清公司“赚钱机器”效率的关键指标，特别是对于关注公司内在价值的[[价值投资]]者而言，高而稳定的ROE往往是衡量一家公司是否具有长期投资价值的试金石。
===== 计算公式：看清你的“钱生钱”能力 =====
股本回报率的计算非常直观，它将公司一段时间内（通常是一年）的净利润与同一时期的股东权益进行比较。
==== 基本公式 ====
股本回报率 = [[净利润]] / [[股东权益]]
  * **净利润**：指的是公司在扣除所有成本、费用和税收后，最终为股东赚到的钱。这个数字可以在公司的[[利润表]]中找到。
  * **股东权益**：也常被称为“[[净资产]]”，是指公司总资产减去总负债后，归属于股东的部分。它代表了股东在公司的所有权份额，可以在公司的[[资产负债表]]中找到。
===== 为什么股本回报率如此重要？ =====
股本回报率之所以备受关注，是因为它直接连接了公司的经营成果与股东的投资回报。
==== 衡量管理层效率 ====
高ROE通常意味着公司的管理层在利用股东资本方面非常高效，他们能有效地将资产转化为利润。这表明公司可能拥有强大的[[品牌]]、成本优势或技术领先地位。
==== 揭示“护城河”迹象 ====
长期保持高且稳定的ROE的公司，往往拥有强大的“[[护城河]]”（如独特的竞争优势），使其能够持续超越竞争对手，为股东创造超额收益。对于价值投资者来说，这是寻找“好生意”的关键线索。
==== 识别潜在的成长股 ====
一家持续高ROE的公司，如果能将所赚的钱有效再投入，通常能实现复合增长，为股东带来丰厚的回报。然而，投资者也需警惕那些依靠过度借债来推高ROE的公司。
===== 深入分析：不止看数字大小 =====
仅仅看ROE的绝对值是不够的，我们需要结合其他因素进行综合分析。
==== 结合“杜邦分析” ====
著名的“[[杜邦分析]]”将ROE拆解为三个部分，帮助我们更全面地理解其驱动因素：
股本回报率 = [[销售净利率]] x [[总资产周转率]] x [[权益乘数]]
  * **销售净利率**：衡量公司从每销售一元中获得的净利润。
  * **总资产周转率**：衡量公司利用资产创造销售收入的效率。
  * **权益乘数**：衡量公司的[[财务杠杆]]（即公司使用负债的程度）。
通过杜邦分析，你可以发现高ROE究竟是来源于出色的[[利润率]]、高效的资产运用，还是过度依赖[[负债]]。例如，如果ROE主要由高权益乘数（高负债）驱动，那么公司的风险可能会增加。
==== 比较与趋势分析 ====
  * **与行业平均水平比较**：一家公司即使ROE很高，如果行业普遍如此，那它可能并不突出。只有当它明显高于行业平均水平时，才更具吸引力。
  * **与自身历史数据比较**：考察ROE的长期趋势，是上升、下降还是保持稳定？稳定的高ROE通常比忽高忽低的ROE更值得信赖。
===== 投资启示：如何运用股本回报率？ =====
  - **寻找“印钞机”**：价值投资者倾向于寻找那些能够持续、稳定地创造高ROE（例如，长期维持在15%以上）的公司，这些公司往往是行业的佼佼者，拥有强大的竞争优势。
  - **警惕“假高ROE”**：留意那些ROE突然飙升，但[[自由现金流]]却持续为负，或负债率过高的公司。有时，高ROE可能是通过出售资产、非经常性损益或大幅举债实现的，这种高ROE是不可持续的，甚至隐藏着风险。
  - **结合估值指标**：即使公司ROE很高，也要避免[[估值]]过高时买入。[[市盈率]]（PE）、[[市净率]]（PB）等指标能帮助你判断当前股价是否合理。
  - **关注ROE的质量**：深入分析净利润的来源，是否是可持续的经营活动产生的？是否存在大量的[[非经常性损益]]、[[商誉]]减值或[[无形资产]]摊销等因素影响了净利润的真实性。
总之，股本回报率是一个简单却强大的工具，它能帮助你快速筛选出那些真正为股东创造价值的优秀企业。但切记，任何单一指标都有局限性，将其置于公司的整体财务状况和行业背景中综合分析，才能做出更明智的投资决策。