======綠色郵件======
[[綠色郵件]] (Greenmail) 是一種形象的說法，指的是在[[惡意收購]] (Hostile Takeover) 的威脅下，目標公司為了避免被收購，而用高於市價的[[溢價]] (Premium) 從發動收購的「不速之客」手中回購其持有的公司股份。這個詞巧妙地結合了「Blackmail（敲詐勒索）」和「Greenback（美元鈔票，因其綠色而得名）」，生動地描繪了這場帶有脅迫意味的金錢交易。本質上，這就是目標公司的管理層為了保住自己的位子，動用公司的錢（也就是全體[[股東]] (Shareholder) 的錢）向攻擊者支付的一筆「贖金」，換取對方偃旗息鼓，放棄收購。
===== 綠色郵件是如何運作的？ =====
想像一場發生在資本市場上的「街頭霸王」對決，綠色郵件就是其中一方不想打，直接付錢讓對方離開的招數。整個過程通常分四步走：
  - **第一步：潛在威脅。** 一位或一群被稱為「[[公司狙擊手]] (Corporate Raider)」的投資者，在市場上悄悄吸納了某家公司的大量股份。他們通常認為這家公司管理不善、資產價值被低估，有機可乘。
  - **第二步：發出戰帖。** 這位公司狙擊手會公開宣稱自己打算發動全面收購，或者威脅要改組董事會，換掉現有的管理層。這對現任管理層來說，無疑是晴天霹靂，因為他們的飯碗和權力受到了直接威脅。
  - **第三步：談判桌上的「贖金」。** 為了息事寧人，保住自己的職位，公司管理層會向狙擊手提出一個誘人的建議：「我們用一個遠高於市場價的價格，買回你手裡所有的股票，條件是你得保證，從此以後不再來找麻煩。」
  - **第四步：狙擊手獲利離場。** 公司狙擊手愉快地接受了這個方案。他們在短時間內就賺取了巨額利潤，然後拍拍屁股走人，去尋找下一個目標。而公司的錢，就這樣流入了狙擊手的口袋。
===== 綠色郵件是好事還是壞事？ =====
這要看你站在誰的立場上。
  * **對公司狙擊手而言：** 這當然是天大的好事。這是一條絕佳的生財之道，一場精心策劃的「企業勒索」，風險不高，回報卻極其豐厚。
  
  * **對公司管理層而言：** 這是一種短視的自保行為。他們用公司的錢保住了自己的權位，暫時解除了危機。但從長遠看，這暴露了他們的軟弱和自私。
  
  * **對公司和其他普通股東而言：** 這**幾乎總是一件壞事**，原因有三：
    - **財富的直接轉移：** 公司動用現金或增加負債來支付這筆「贖金」，相當於從所有股東的共同財產中，拿出一大筆錢送給了單一一個股東。這嚴重損害了其他股東的利益。
    - **管理層問題的信號燈：** 願意支付綠色郵件的管理層，通常更關心自己的飯碗，而非如何為股東創造長期價值。這是一個巨大的危險信號，表明管理層與股東的利益不一致。
    - **錯失變革良機：** 有時候，公司狙擊手的出現，恰恰是因為公司確實存在問題。支付綠色郵件，等於關上了改革的大門，讓那些低效、自利的管理層得以繼續留任，公司也就錯失了變得更好的機會。
===== 來自價值投資者的啟示 =====
作為一名理性的價值投資者，綠色郵件的出現為我們提供了重要的判斷依據。
  * **一個巨大的紅色警報：** 當你研究一家公司時，如果發現它有支付綠色郵件的歷史，請務必提高警惕。這往往意味著公司的[[公司治理]] (Corporate Governance) 存在嚴重缺陷，管理層不值得信賴。對於價值投資者來說，我們尋求與誠實、有能力的管理層成為「商業夥伴」，而支付綠色郵件的行為恰恰與此背道而馳。
  * **反向思考狙擊手的邏輯：** 雖然狙擊手的手段不太光彩，但他們之所以能發動攻擊，通常是因為他們嗅到了價值。他們的研究可能揭示了公司被低估的資產或潛在的運營改善空間。因此，當狙擊手出現時，不妨去研究一下他們的論點，這或許能幫助你發現一個潛在的投資機會——當然，前提是公司最終能通過正當方式（而非綠色郵件）實現價值回歸。
  * **尋找保護股東的防火牆：** 為了防範綠色郵件，一些公司會在章程中加入「反綠色郵件條款」，規定公司不得在未經其他股東批准的情況下，以溢價從大股東手中回購股票。在選擇投資標的時，這類保護中小股東的條款是一個加分項。
總而言之，綠色郵件是資本市場上一場關於利益和控制權的博弈。作為價值投資者，我們的目標是遠離那些將公司利益當作個人籌碼的管理層，尋找那些真正致力於提升[[股東價值]] (Shareholder Value) 的企業。