======空头部位======
空头部位 (Short Position)，也常被称为[[做空]]、空仓或沽空，是一种投资策略。持有这种部位的投资者预期某项[[资产]]（如[[股票]]、[[期货]]）的[[价格]]会下跌，并从中获利。与我们熟悉的“低买高卖”相反，它的操作是“**先高卖后低买**”。投资者先借入资产并卖出，待价格下跌后再买回归还，赚取其中的差价。这就像是向朋友借了一本限量版漫画书，你觉得它会降价，于是先以100元卖掉，等它降到60元时再买回来还给朋友，你就净赚了40元。
===== “空头”是怎么炼成的？ =====
建立一个空头部位，就像是上演一出精心编排的四幕剧，顺序绝不能错。
==== 第一幕：借券（借入资产） ====
一切始于“借”。因为你手上没有这只股票，所以你必须先从你的[[券商]]那里借入。通常，券商会要求你拥有一个[[保证金]]账户，并存入足够的资金作为抵押，以防你看错方向，股价不跌反涨。
==== 第二幕：卖出（高价卖出） ====
借到股票后，你立刻在市场上以当前市价将其卖出，将现金收入囊中。此时，你手里握着卖股得来的钱，但同时也欠着券商同样数量的股票。你开始默默祈祷：//“跌吧，快跌吧！”//
==== 第三幕：等待（价格下跌） ====
这是最考验耐心的阶段。如果股价如你所愿一路下跌，你的账面利润就会增加。反之，如果股价上涨，你的账面就会出现亏损。
==== 第四幕：回补（低价买回并归还） ====
当股价下跌到你的目标价位，或者你决定了结头寸时，你需要在市场上买回同等数量的股票，这个过程称为[[回补]]或[[轧平仓位]]。然后，你将买回的股票还给券商，完成这笔交易。你的**利润**就是当初卖出股票的收入与如今买回股票的成本之间的差价（需扣除借券利息和交易费用）。
===== 空头的“好朋友”与“天敌” =====
做空是一场高风险的游戏，玩家需要清楚地知道谁是自己的盟友，谁又是致命的敌人。
==== 空头的好朋友 ====
  * **基本面恶化：** 一家公司的销售下滑、利润暴跌、债台高筑或是爆出管理层丑闻，都是空头投资者最希望看到的“好消息”。这些因素构成了做空的坚实理由。
  * **行业衰退：** 当整个行业面临技术颠覆或需求萎缩时（比如胶卷行业面对数码相机的冲击），行业内的公司股价普遍承压，为空头提供了广阔的狩猎场。
  * **市场恐慌：** 在[[熊市]]或金融危机期间，市场情绪悲观，投资者不计成本地抛售，这为空头部位带来了顺风。
==== 空头的天敌 ====
  * **无限的风险：** 这是做空最可怕的地方。对于一个[[多头部位]]（即买入持有），你最多损失全部本金（股价跌到0）。但对于空头部位，股价上涨的潜力是无限的，因此你的潜在亏损也是**无限的**。股价从10元涨到20元，你就亏了10元；涨到100元，你就亏了90元……理论上没有上限。
  * **[[逼空]] (Short Squeeze)：** 这是空头的噩梦。当一只被大量做空的股票价格意外上涨时，会迫使空头们纷纷买入股票来止损（回补仓位）。这种集中的买入行为会进一步推高股价，形成恶性循环，导致股价在短期内暴涨，让空头们血本无归。这就像在一个拥挤的电影院里，有人喊了一声“着火了！”，所有人冲向同一个出口，造成严重踩踏。
  * **时间成本：** 做空不是免费的。你需要为借来的股票支付利息。如果这只股票在此期间派发[[股息]]，你还需要自掏腰包把股息付给股票的出借方。所以，即使你看对了方向，但如果股价下跌得太慢，这些持续的成本也可能耗尽你的利润。
===== 价值投资者的视角 =====
对于以稳健和长远著称的[[价值投资]]者来说，空头部位似乎是一个异类。但理解它，能让我们成为更聪明的投资者。
==== 空头是“价值发现”的另一面 ====
[[价值投资者]]致力于寻找那些价格低于其内在价值的“便宜好公司”。而专业的空头投资者，则致力于寻找那些价格远高于其内在价值的“昂贵坏公司”。两者的研究方法其实殊途同归，都依赖于对公司[[基本面]]的深度挖掘和严谨分析。因此，学习空头的分析视角，可以帮助我们更好地识别和避开那些“价值陷阱”。
==== 来自巴菲特的警告 ====
投资大师沃伦·巴菲特对做空行为向来持谨慎态度。他曾多次警告，做空是一件“非常危险”且“很难赚钱”的事情。因为即使你对一家公司的判断完全正确（它确实很糟糕），但市场的非理性情绪或者一次猛烈的逼空，都可能在短期内让你破产。正如凯恩斯所说：“//市场保持非理性的时间，可以比你保持不破产的时间更长。//”
==== 给普通投资者的启示 ====
  * **高危操作，切勿模仿：** 由于其无限亏损的风险特性，做空是专业投资者的游戏，极不适合普通的个人投资者。请将你的精力聚焦于寻找优秀的企业并长期持有。
  * **学习空头思维，而非操作：** 你不必亲自做空，但你可以阅读专业的做空研究报告。这些报告往往包含了对一家公司商业模式、财务状况和行业竞争的深刻洞见。学习他们如何发现问题，能极大地提升你的风险识别能力，帮助你避开股市中的“地雷”。