======强制赎回条款======
强制赎回条款 (Mandatory Redemption Clause)，也常被称为“强制转换条款”，是金融工具（尤其是[[可转换债券]]和[[优先股]]）中的一项常见规定。该条款赋予了证券的//发行方//（也就是公司），而非投资者，一种特殊的权利：在满足特定条件时，公司可以按照预先设定的价格，强制性地从投资者手中买回（即“赎回”）这些证券。这些条件通常与公司[[普通股]]的市场价格挂钩。简而言之，当公司的股价表现足够出色时，公司就可以启动这个条款，“敦促”投资者将手中的债券或优先股转换成普通股，否则就只能拿回一笔相对不那么划算的现金。
===== 这条款对谁有利？ =====
**答案是：主要对发行公司有利。**
强制赎回条款就像是公司为自己留的一个“后手”，主要目的有以下几点：
  * **优化资本结构：** 公司发行[[可转换债券]]是为了融资，但这笔钱在[[资产负债表]]上属于负债，需要定期支付利息。通过强制赎回，公司可以促使投资者将债券转换为股票，从而消除这笔债务，将负债转为权益，既减轻了付息压力，也美化了财务报表。
  * **控制融资成本：** 该条款实际上限制了投资者的潜在收益。如果没有这个条款，当公司股价一飞冲天时，投资者可以继续持有债券，享受“上不封顶”的潜在收益。而强制赎回条款的存在，相当于给投资者的收益设置了一个“天花板”，变相降低了公司的融资成本。
  * **避免“悬债”：** 如果大量可转换债券迟迟不转换，会像一把“达摩克利斯之剑”悬在公司头上，给未来的股权结构带来不确定性。强制赎回可以主动管理并消除这种不确定性。
===== 投资者需要注意什么？ =====
作为投资者，遇到带有强制赎回条款的证券，你必须像侦探一样，仔细审视它的“触发机关”。
==== 关键要素：触发条件 ====
这个条款不会无缘无故被激活，它有严格的触发条件，通常写在[[债券契约]]或发行说明书中。最常见的模式是：
  * **价格条件：** 公司股价需要在一段时间内，持续高于[[转换价格]]的一个特定百分比。例如，条款可能规定，公司股价必须在连续30个交易日中，至少有20天高于转换价格的130%。
  * **时间条件：** 通常会有一个锁定期，比如发行后的前一两年内，公司不能行使强制赎回权。
==== “甜蜜的烦恼”：投资者的选择 ====
一旦公司宣布启动强制赎回，投资者通常会面临一个三选一的局面：
  - **选项一：接受赎回。** 将证券卖还给公司，拿回预设的[[赎回价格]]。这个价格通常是面值加上一点点应计利息。如果此时股票的转换价值远高于此，这无疑是最不划算的选择。
  - **选项二：转换为股票。** 这是公司最希望你做的。将手中的债券或优先股按照约定的转换比例，换成公司的普通股。
  - **选项三：在公开市场卖出。** 在公司正式赎回之前，你也可以选择在二级市场上将该证券卖给其他投资者。
===== 一个简单的例子 =====
假设“聪明芯片公司”发行了一张面值为1,000元的可转换债券，[[转换价格]]为20元/股（意味着一张债券可换50股普通股）。
债券条款规定：如果公司股价连续20天超过转换价格的130%（即 20元 x 1.3 = 26元），公司有权以1,020元的价格强制赎回该债券。
一年后，“聪明芯片公司”业绩爆棚，股价涨到35元并持续了一个月。此时，公司宣布启动强制赎回。
作为投资者，你面临的选择：
  * **接受赎回：** 获得1,020元现金。
  * **执行转换：** 获得50股股票，市场价值为 50 x 35元 = 1,750元。
显而易见，任何理性的投资者都会选择转换成股票。通过这个条款，公司兵不血刃地将一笔1,000元的债务变成了公司权益。
===== 投资启示 =====
  * **阅读说明书：** //永远//不要嫌麻烦，投资前务必仔细阅读产品说明书，弄清楚是否存在强制赎回条款及其具体触发条件。这决定了你的潜在收益上限。
  * **收益有顶，风险有底：** [[可转换债券]]的魅力在于“下有保底（债券价值），上不封顶（转换价值）”。但强制赎回条款给这个“上不封顶”加了一个软性的天花板。认识到这一点，可以帮助你建立合理的收益预期。
  * **公司信心的信号：** 从另一个角度看，公司敢于设定这个条款，并最终有能力触发它，本身也说明了管理层对公司未来股价有信心。当一家公司的可转债被强制赎回时，往往是其基本面和股价表现强劲的标志。