======库存股======
库存股（Treasury Stock）是指一家上市公司从//公开市场//上//回购//的自身已发行[[股票]]，并将其持有在公司内部，尚未[[注销]]或//重新发行//的部分。可以理解为公司自己花钱把自己的“股票”买回来了，暂时放在“//金库//”里。这些股票虽然由公司持有，但不再享有[[投票权]]和[[股息]]分配权，也不计入计算[[每股收益]]时的[[流通股]]数量。在[[资产负债表]]上，库存股作为[[股东权益]]的//抵减项//列示，这意味着它们会减少公司的[[股东权益]]总额。
===== 为什么公司要回购自己的股票？ =====
公司回购库存股的原因多种多样，通常是出于对公司长期发展和股东利益的考量：
  * **提升[[每股收益]]（[[EPS]]）**：通过减少市场上的[[流通股]]数量，即使//净利润//不变，每股的收益也会相应增加，从而使财务报表看起来更“漂亮”。
  * **稳定或支撑[[股价]]**：当市场对公司股票信心不足或股价下跌时，公司回购股票可以向市场传递积极信号，提升投资者信心，从而稳定或支撑股价。
  * **用于[[员工股权激励]]计划**：回购的股票可以作为[[股权激励]]或[[员工持股计划]]的来源，用于奖励员工、吸引和留住人才。
  * **作为未来[[并购]]的支付手段**：公司可以将回购的股票作为未来[[并购]]其他公司时的支付对价，而不是发行新股或使用现金。
  * **高效的[[资本配置]]**：当公司认为其股票被市场严重//低估//时，回购股票被视为一种高效的[[资本配置]]方式。此时，回购股票可能比投资新项目或派发[[股息]]更能为股东创造价值。
===== 库存股对投资者的影响 =====
库存股的变动，尤其是大规模的[[股票回购]]，会对投资者产生以下几个重要影响：
  * **[[每股收益]]（[[EPS]]）提高**：这是最直接的影响，因为总利润被更少的股票瓜分了。
  * **可能推升[[股价]]**：市场上的流通筹码减少，若需求不变，则可能推动股价上涨。
  * **影响[[净资产收益率]]（[[ROE]]）**：由于[[股东权益]]减少（库存股是其抵减项），在[[净利润]]不变的情况下，[[净资产收益率]]可能会提高，但这并非//经营效率//的真实提升。
  * **传递公司管理层对股票价值的看法**：公司回购股票，某种程度上是管理层在用实际行动告诉市场：我们认为自己的股票被低估了，或者认为现在是投资自己的好时机。
===== 价值投资视角下的库存股 =====
对于[[价值投资者]]而言，[[股票回购]]并非//多多益善//，其//内在价值//的创造或毁灭，关键在于**回购的[[时机]]和[[价格]]**。
  * **明智的回购是[[价值创造]]**：如果公司在股票价格被市场//低估//时进行[[股票回购]]，那么公司实际上是在用较低的成本买回被低估的[[资产]]，这无疑是在为所有剩余股东创造[[价值]]，因为每股所代表的//企业价值//增加了。这就像巴菲特所说：“当//内在价值//高于//市场价格//时回购，是在为股东积累财富。”
  * **不明智的回购是[[价值毁灭]]**：相反，如果公司在股票价格被市场//高估//时进行[[股票回购]]，那么公司就是在用过高的价格买回自己的股票，这实际上是在//浪费//股东的资金，是在进行[[价值毁灭]]。这种情况下，[[股票回购]]会损害股东利益，即使短期内可能推高股价，长期来看也是不可持续的。
  * **关注[[资本配置]]能力**：[[价值投资者]]应该更关注公司管理层的整体[[资本配置]]能力。[[股票回购]]是否是当前公司//资金//最好的去向？与投资新项目、偿还[[债务]]、派发[[股息]]等其他选项相比，回购股票是否最具[[效益]]？一个优秀的管理层，会像审慎的投资者一样，在不同的[[资本配置]]方案中做出最有利于长期[[股东价值]]的选择。