======回撤======
回撤 (Drawdown)
回撤，听起来像不像打仗时的“战略性撤退”？在投资世界里，它指的是你的[[资产]]账户在经历一个高点后，一路下跌到某个低谷的幅度。简单说，就是从“山顶”到“山谷”的距离。比如，你的投资组合[[净值]]从最高的10万元跌到了最低的8万元，那么这次的回撤幅度就是20%。几乎所有的投资策略都会经历回撤，而其中从历史最高点回落到最低点的最大跌幅，就是**[[最大回撤]] (Maximum Drawdown)**，这是一个衡量投资策略风险的重要指标。理解回撤，就像学会在波涛汹涌的大海上航行，不仅要知道如何驶向远方，更要懂得如何应对风浪。
===== 为什么回撤很重要？=====
回撤不仅是一个冷冰冰的数字，它直接关系到你的钱包和心情，是每位投资者都必须直面的现实。
==== 心理按摩师：衡量你的“颠簸”承受力 ====
投资大师常说，投资的头号敌人是自己。回撤就是对你心理素质最直接的考验。一次-50%的回撤带来的痛苦，远大于两次-25%的回撤。巨大的回撤会引发恐慌，让你在黎明前最黑暗的时刻抛售筹码，从而错过随后的反弹。因此，了解一个投资策略或产品的历史回撤，能帮你评估，当“颠簸”来临时，你是否真的能“坐得稳，拿得住”。
==== 数学小魔鬼：亏50%要涨100%才能回本 ====
回撤背后藏着一个残酷的数学现实：**亏损和盈利是不对称的**。这个“小魔鬼”常常被新手投资者忽略。
  * 亏损10%，需要上涨11.1%才能回本。
  * 亏损30%，需要上涨42.9%才能回本。
  * 亏损50%，则需要上涨整整100%（也就是翻倍）才能回到最初的起点！
看，亏得越多，回本的难度就越大。这就是为什么[[风险控制]]如此重要，控制回撤，就是降低你未来投资游戏的难度。
==== 策略试金石：检验投资策略的成色 ====
一个优秀的投资策略，不仅要看它能赚多少钱（收益率），更要看它在熊市里会亏多少钱（回撤）。一个长期收益率15%但最大回撤有-60%的策略，和一个长期收益率12%但最大回撤仅-20%的策略，哪个更好？对于大多数普通投资者来说，后者可能是更优选。因为它更平稳，更容易坚持，更能让你晚上睡个好觉。回撤是检验一个策略是否“皮实耐用”的终极试金石。
===== 从价值投资视角看回撤 =====
对于坚定的[[价值投资]]者来说，回撤并非洪水猛兽，甚至可以成为你的朋友。
==== 回撤不是敌人，是机会 ====
价值投资的核心是“以低于公司内在价值的价格买入”。当市场情绪悲观，优秀公司的股价也可能被“错杀”，从而产生巨大的回撤。这时，正是价值投资者梦寐以求的良机。巴菲特的导师格雷厄姆创造的“[[市场先生]]”寓言告诉我们，市场的短期报价时常情绪化。当这位“先生”因恐慌而报出极低的价格时，你应该高兴地从他手中买入，而不是跟着他一起恐慌。因此，由市场情绪而非公司基本面恶化引起的回撤，正是扩大[[安全边际]]、播下未来丰收种子的黄金时刻。
==== 如何与回撤共舞？ ====
与其预测和躲避回撤（这几乎不可能），不如学会如何管理它，与它共存。
  * **事前预防是关键**
    - **坚守能力圈：** 只投资于你真正理解的行业和公司，这能帮你避免买入那些“听起来很美”但实际很脆弱的资产。
    - **留足安全边际：** 买得便宜是硬道理。即使是最好的公司，买贵了也可能让你承受巨大回撤。
    - **适度[[分散投资]]：** 不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。将资产配置在不同行业、不同类型的优质公司上，可以平滑整体投资组合的波动。
  * **事中应对见功力**
    - **保持冷静，重新评估：** 当回撤发生时，问问自己：是公司基本面变坏了，还是市场先生在发脾气？如果是后者，那么你的最佳策略就是“什么都不做”，甚至可以考虑“逆向加仓”。
    - **拒绝恐慌性卖出：** 将股价的下跌视为“浮亏”，只要公司的长期价值没有受损，这种亏损就只是暂时的。在低谷卖出，才是将浮亏变为永久性实际亏损的罪魁祸首。
===== 投资启示录 =====
没有人能完全避免回撤，就像航海家无法命令风浪平息一样。投资是一场关于认知和心性的修行。真正的成熟投资者，不会因为账户的短期回撤而寝食难安，他们关注的是所持资产的长期价值。请记住，回撤是投资游戏的固有部分，理解它、管理它、甚至利用它，你才能在市场的潮起潮落中，最终驶向财务自由的彼岸。