======可及市场======
可及市场 (Serviceable Addressable Market, SAM)
想象一下，你开了一家只卖顶级手工冰淇淋的小店。理论上，全世界所有爱吃冰淇淋的人都是你的潜在客户，这个“理论上的最大市场”我们后面会提到。但现实是，你的店在上海，你只做外卖，配送范围只有5公里。那么，这5公里内所有喜欢并且买得起你家冰淇yin淋的顾客，就构成了你的**“可及市场”**。简单说，它就是一家公司凭借现有产品、技术和渠道，能够**实实在在触及和服务的那部分市场**。它不是遥不可及的梦想，而是公司增长潜力最直接的衡量尺，是[[价值投资]]者评估一家公司“天花板”有多高的关键指标。
===== 丈量你未来的财富空间 =====
搞懂一家公司的可及市场，就像是给你的投资上了一份“前景保险”。它能帮你回答三个核心问题：
  * **这家公司还能长多大？** 可及市场就是公司的“生长跑道”。如果一家公司在它所属的可及市场里[[市场份额]]已经高达80%，那它的增长可能就快到头了，除非它能开辟新的跑道。相反，如果它的市场份额只有5%，而市场本身又在不断扩大，那这家公司的未来就充满了想象空间。
  * **它的估值合理吗？** 资本市场愿意给高成长性公司更高的[[估值]]。而高成长的背后，往往就是一个巨大且尚未被充分开发的“可及市场”。如果你发现一家公司的股价已经提前“预支”了未来十年的市场增长，那可就要小心了。
  * **它在和谁赛跑？** 分析可及市场，能让你清晰地看到竞争格局。这个市场是蓝海还是红海？公司是行业龙头还是挣扎求生的小兵？这些都直接影响其未来的盈利能力和生存几率。
===== TAM, SAM, SOM：从宇宙大饼到盘中餐 =====
为了更精确地理解市场规模，“可及市场”其实还有一个“家族”，通常由三兄弟组成。用一个开披萨店的例子，你就能秒懂：
==== 大哥：整体潜在市场 (TAM) ====
  * //定义//：这是最理想化的市场总规模，是“宇宙级”的大饼，全称为 Total Addressable Market。
  * //披萨店比喻//：全球所有想吃披萨的人的总需求。这个数字很大，很诱人，但对你一个社区小店来说，意义不大。
==== 二哥：可服务市场 (SAM) ====
  * //定义//：这就是我们今天的主角——“可及市场”，全称为 Serviceable Addressable Market。它是TAM中，你的产品和服务能够覆盖到的那一部分。
  * //披萨店比喻//：你的披萨店只做辣味披萨，且只在北京市朝阳区配送。那么，朝阳区所有喜欢吃辣味披萨的顾客，就是你的SAM。这是你**真正能够争取的客户群体**。
==== 三弟：可获得市场 (SOM) ====
  * //定义//：也叫目标市场，是SAM中，你考虑到竞争对手、品牌影响力和销售能力后，在短期内**有能力、有把握拿下的那部分市场**，全称为 Serviceable Obtainable Market。
  * //披萨店比喻//：朝阳区不止你一家辣味披萨店，还有好几家强大的竞争对手。你评估了一下自己的实力，目标是在未来一年内，拿下SAM中10%的份额。这10%，就是你的SOM。
对于投资者而言，**SAM（可及市场）**通常是最有参考价值的指标。它既不像TAM那样虚无缥缈，也不像SOM那样局限于短期目标，最能反映一家公司中长期的增长潜力。
===== 价值投资者的审视清单 =====
公司在路演或年报中，往往会描绘一个无比宏大的可及市场。作为精明的投资者，你需要带上“审视清单”，像侦探一样去伪存真：
  - **警惕“偷换概念”**：一家卖高端电动车的公司，会不会把整个“出行市场”（包括公交、自行车）都算作自己的TAM？一定要看清公司定义其市场范围的假设是否合理。
  - **关注市场的“含金量”**：一个巨大的市场，如果利润率极低，竞争惨烈，那它可能是一个“价值陷阱”。[[沃伦·巴菲特]]更喜欢那些虽然不一定最大，但拥有强大[[护城河]]、能持续创造高利润的市场。
  - **动态看待市场边界**：优秀的公司从不固步自封。它们能通过技术创新（如苹果从电脑到手机）、渠道拓展（从国内到海外）或品牌延伸（从可乐到果汁），不断**扩大自己的可及市场**。发现这种有“破圈”能力的公司，往往能捕获超额收益。正如传奇投资人[[彼得·林奇]]所说，他喜欢寻找那些“尚有很多增长余地”的公司——这正是对公司不断拓展其可及市场的生动描述。
**最终总结：**
可及市场不是一个冰冷的数字，它是衡量一家公司雄心与能力、现在与未来的标尺。看懂它，你就能更好地理解一家公司的成长故事，从而在投资的星辰大海中，找到那艘真正能带你远航的“旗舰”。