======公平揭露原則======
[[公平揭露原則]] (Regulation Fair Disclosure, 简称Reg FD)，是[[美国证券交易委员会]] (SEC) 在2000年颁布的一项关键法规。它的核心思想非常简单：**上市公司不能“开小灶”**。当公司要发布可能影响股价的[[重大非公开信息]]时，必须向所有投资者同时公开，而不能只选择性地透露给少数[[机构投资者]]或[[分析师]]。这就好比在一场赛跑中，裁判必须保证所有选手都在同一时间、同一地点听到发令枪响，从而确保了信息披露的公平性，为所有投资者，尤其是散主，创造了一个更加公平的竞争环境。
===== 为什么要有公平揭露原則？=====
想象一下在没有公平揭露原則的“旧时代”，投资世界更像一个信息不对称的赌场。
在那时，上市公司的高管常常会和他们偏爱的几位华尔街大牌[[分析师]]或基金经理保持“亲密关系”。比如，在公布一份难看的季度财报前，公司CEO可能会先打个电话给这些“朋友”，暗示他们“这个季度有点挑战”。
收到风声的[[机构投资者]]会立刻抛售股票，成功避开股价暴跌。而等到财报正式公布，被蒙在鼓里的普通投资者只能眼睁睁地看着自己的投资缩水。这种选择性披露行为虽然不完全等同于非法的[[内线交易]]，但却严重破坏了市场的公平性，让个人投资者沦为“信息链”最底端的牺牲品。
公平揭露原則的出台，就是为了终结这种不公平的游戏。它像一位严格的监考老师，确保所有考生（投资者）拿到的是同一份试卷，并且在同一时间开始答题。
===== 公平揭露原則是如何运作的？=====
公平揭露原則为上市公司的信息披露行为划定了清晰的“游戏规则”：
  * **谁必须遵守？**
    所有在美国上市的公司及其高管、投资者关系部门等代表公司对外沟通的人员。
  * **什么信息受限制？**
    所有//未公开的、可能对投资者决策产生重大影响的信息//，即[[重大非公开信息]]。例如：
    *   盈利或亏损的预告
    *   重大的并购或出售资产计划
    *   赢得或失去重要合同
    *   新产品或重大发明的突破
    *   管理层的重大变动
    *   股息政策的改变
  * **如何才算“公平揭露”？**
    如果公司需要披露重大信息，必须通过能让公众广泛获取的渠道进行。常见的方式包括：
    *   向SEC提交正式报告（如Form 8-K）。
    *   发布新闻稿，并通过主流财经媒体广泛传播。
    *   召开对公众开放的电话会议或网络直播，并且提供后续回放。
  * **如果不小心说漏嘴了怎么办？**
    如果公司高管在一次小范围会议上无意中泄露了重大信息，公司必须“立即”采取行动，向全社会公开发布该信息。这里的“立即”通常指在24小时内或下一个交易日开盘前。
===== 给普通投资者的启示 =====
对于信奉[[价值投资]]的普通投资者来说，公平揭露原則是保护我们利益的坚实盾牌，它带来了三大核心启示：
  - **1. 你的信息优势在于“深度”，而非“速度”**
    在这个原则下，你几乎不可能比机构投资者更//早//知道内幕。但这恰恰是好事，它让你不必再为追逐小道消息而焦虑。你的优势在于，可以利用公开信息进行更深入、更独立的思考。当一份财报或公告发布时，所有人都在同一起跑线。你能否比别人更好地解读[[财务报表]]，能否更深刻地理解公司的商业模式和[[护城河]]，这才是[[价值投资]]成功的关键。
  - **2. 官方渠道是你的黄金信源**
    公司的官方网站（尤其是“投资者关系”页面）、提交给监管机构的公告和年报，是你最可靠、最重要、也是最公平的信息来源。与其听信股吧论坛里的“舅舅党”或来源不明的传言，不如花时间去研读这些第一手资料。公平揭露原則保证了所有//真正重要//的信息都会出现在这里。
  - **3. 警惕任何“独家内幕”**
    当你听到有人向你兜售所谓的“独家消息”或“内幕情报”时，你要立刻敲响警钟。在公平揭露原則的约束下，一个合法经营的公司不会这么做。因此，这个“内幕”要么是虚假的谣言，要么就是违法的行为。对于一个理性的投资者来说，这两者都应该敬而远之。