======公允价值======
公允价值（Fair Value）是指在计量日，//市场参与者//之间在//有序交易//中，出售[[资产]]所能收到或者转移[[负债]]所需支付的价格。简单来说，它不是某个机构或个人主观认为的价值，而是//市场//认为的价值。它通常反映了当前的市场环境和条件，是基于市场信息而非特定实体自身特征的估值。在//财务报表//中，许多[[金融工具]]、[[投资性房地产]]等都可能按照[[公允价值]]计量，使得报表能够更及时地反映资产的//市场价值//。对于[[价值投资者]]而言，理解[[公允价值]]至关重要，因为它与我们追求的“[[内在价值]]”既有联系又有区别，帮助我们理解市场价格与资产真实价值之间的距离。
===== 公允价值是如何确定的？ =====
确定[[公允价值]]就像给物品定价，最靠谱的方式就是看//市场//上类似的东西卖多少钱。会计准则将[[公允价值]]的计量方法分为三个//层级//，可靠性从高到低：
==== 层级1：最可靠的市场价格 ====
  * 这是//公允价值//最//直接//、最//可靠//的依据，就像你在超市买一瓶可乐，价格是明码标价的。
  * 指在//活跃市场//中对//相同资产//或[[负债]]的//报价//，比如你买卖一只//上市公司//的[[股票]]，它的[[公允价值]]就是交易所的实时价格。
==== 层级2：有参照的市场数据 ====
  * 如果没有完全相同的参照物，那就找//类似//的。这就像你想给一件//古董//估价，可以参考同类型、同年代、品相类似的//古董//的成交价。
  * 指除//层级1//报价以外，对[[资产]]或[[负债]]直接或间接可观察的//输入值//。
  * 例子：类似[[资产]]或[[负债]]在活跃市场中的报价；或非活跃市场中相同或类似[[资产]]或[[负债]]的报价；以及其他可观察的输入值，如//利率//和//收益率曲线//等。
==== 层级3：基于估算和假设 ====
  * 这是最需要//专业判断//的层级，当市场信息很少时，只能自己动手“算”了。就像你评价一个刚起步的//创业公司//，没有可比的[[上市公司]]，只能根据它的商业模式、未来潜力等做一番//估算//。
  * 指在没有或很少//市场数据//可参考时，需要使用//不可观察//的输入值（unobservable inputs），这些输入值通常是基于公司自身的//假设//。
  * 例子：使用//现金流量折现模型//（[[DCF模型]]）对//非上市股权//或//复杂金融产品//进行估值，需要对未来的//现金流//和[[折现率]]进行大量假设。
===== 公允价值与价值投资：市场价 vs. 内在价值 =====
对于[[价值投资者]]来说，[[公允价值]]虽然重要，但它代表的是//市场//的//当下//看法，而我们更关注的是//企业//的[[内在价值]]。
  * **[[公允价值]]：** 可以理解为市场给出的“**市价**”。它受市场情绪、短期消息、资金流向等多种因素影响，可能会//波动//剧烈，与企业的真实价值常常有偏差。
  * **[[内在价值]]：** 这是[[价值投资者]]通过深入分析企业基本面，估算出的企业未来//现金流//的//折现值//，代表了企业真正的“**价值**”。它通常比较稳定，不易受短期市场波动影响。
[[价值投资者]]的目标是寻找//市场价格//（即[[公允价值]]）//低于//其[[内在价值]]的[[股票]]，并在二者之间找到足够的//差距//，构建//安全边际//。当我们看到市场对一家优秀公司估值过低时，便有了投资的机会。相反，如果一家公司的[[公允价值]]（股价）远高于我们计算的[[内在价值]]，无论市场如何追捧，我们都会保持警惕。
===== 公允价值对投资者的启示 =====
  * **理解财报的“活”性：** 许多公司的[[资产]]和[[负债]]，尤其是[[金融资产]]，会以[[公允价值]]列示在//资产负债表//上。这意味着它们的账面价值会随着市场波动而变化，导致公司的[[净利润]]（通过“[[公允价值变动损益]]”科目）也可能大幅波动。投资者需要理解这种波动并非完全由公司运营决定，而是受市场定价影响。
  * **警惕估值风险：** 当一家公司大量//资产//的[[公允价值]]主要依赖//层级2//或//层级3//的估算时，投资者需要特别警惕。这些估值可能带有较强的主观性，在市场环境恶化时，存在//减值//或//估值调整//的风险，从而影响公司业绩和股价。
  * **辅助判断市场情绪：** 尽管[[价值投资者]]不追逐//市场热点//，但[[公允价值]]作为//市场价格//的一种体现，能反映当前的市场情绪和//流动性//。当市场给予某类[[资产]]过高的[[公允价值]]时，可能是//泡沫//的信号；反之，若优质[[资产]]的[[公允价值]]被低估，则可能是入场良机。