======信用政策======
信用政策（Credit Policy）是公司的一本“借钱指南”，它详细规定了哪些客户可以“先拿货，后付款”，以及相关的条款和条件。这就像是开店老板决定是否允许熟客赊账的规矩。一个宽松的信用政策可能会在短期内吸引更多客户、推高[[销售额]]，但也增加了收不回钱（即[[坏账]]）的风险；而一个严格的政策虽然更安全，却可能把一些潜在客户挡在门外。因此，制定信用政策是一门在**扩大销售**和**控制风险**之间寻求平衡的艺术，它直接影响着公司的[[现金流]]健康和最终的盈利能力。
===== 信用政策的三大支柱 =====
我们可以把复杂的信用政策拆解为三个清晰、易懂的核心部分，它们共同构成了公司赊销业务的骨架。
==== 信用标准 (Credit Standards) ====
这部分回答的是“**赊给谁？**”的问题。它指的是公司用来评估客户信用价值的门槛。
  * **就像银行审批信用卡一样**，公司会设定一系列标准来判断客户是否“靠谱”。这些标准可能包括：
    * 客户的财务状况和历史付款记录。
    * 第三方机构提供的[[信用评级]]报告。
    * 客户的行业地位和经营前景。
一个高标准意味着只有最优质的客户才能获得信用资格，风险低但机会也少。反之，低标准则意味着公司愿意承担更高风险以换取更多客户。
==== 信用条款 (Credit Terms) ====
这部分回答的是“**怎么赊？**”的问题。一旦客户通过了信用标准，公司就需要明确赊销的具体条件。
  * **信用期限 (Credit Period):** 客户从拿到商品到必须付款之间有多长时间，比如30天或60天。期限越长，对客户越有吸引力，但公司资金被占用的时间也越长。
  * **现金折扣 (Cash Discount):** 为了鼓励客户提前付款，公司可能会提供折扣。一个常见的例子是“2/10, n/30”，意思是如果在10天内付款，可以享受2%的折扣，否则最迟要在30天内付清全款。这是一种加速资金回笼的有效手段。
==== 收账政策 (Collection Policy) ====
这部分回答的是“**不还钱怎么办？**”的问题。它是一套当客户逾期未付款时，公司采取的应对程序。
  * **这个过程通常是“先礼后兵”的**。初期可能只是友好的邮件或电话提醒。如果客户依然拖欠，公司可能会采取更强硬的措施，例如：
    * 停止继续向该客户供货。
    * 交给专业的收账公司处理。
    * 采取法律手段追讨欠款。
一个坚定而高效的收账政策是防止[[应收账款]]变成坏账的最后一道防线。
===== 信用政策与价值投资者的关系 =====
对于[[价值投资]]者而言，一家公司的信用政策不是孤立的财务术语，而是**一扇观察公司经营智慧和潜在风险的窗户**。
==== 透过信用政策看管理层 ====
一家公司的信用政策，能真实地反映其管理层的经营风格和风险偏好。
  * **激进的信号：** 如果一家公司在行业景气度下降时，反而大幅放宽信用政策，这可能表明管理层为了维持账面上的销售增长而孤注一掷，投资者需要警惕其未来的坏账风险和现金流危机。
  * **稳健的信号：** 如果公司始终坚持与其行业地位和客户质量相匹配的信用政策，不轻易为短期销售而牺牲回款质量，这通常是管理层务实、注重长期价值的体现。
==== 分析财务报表的线索 ====
信用政策的变化最终会体现在财务报表上，尤其是[[应收账款]]科目。
  * **关键对比：** 投资者应该密切关注一家公司**应收账款的增长速度是否与营业收入的增长速度相匹配**。如果应收账款的增速持续//远高于//营收增速，这是一个危险的信号。这说明公司销售的增长越来越依赖于“打白条”，大量的利润停留在账面上，却没有变成真金白银的现金流入。
  * **营运资本的压力：** 宽松的信用政策会增加应收账款，这会占用公司大量的[[营运资本]]，如果公司没有足够的能力为这种占用融资，就可能陷入经营困境。
==== 行业对比的重要性 ====
评判一个信用政策的好坏，//不能脱离其所在的行业环境//。例如，为大型企业提供软件服务的公司，其信用期限可能长达90天甚至更久；而一家面向普通消费者的超市，则几乎不存在信用销售。因此，投资者必须将目标公司的信用政策、应收账款周转天数等指标与其最直接的竞争对手进行比较，这样才能得出有意义的结论。