显示页面过去修订反向链接回到顶部 本页面只读。您可以查看源文件，但不能更改它。如果您觉得这是系统错误，请联系管理员。 ======除權息====== 除權息（Ex-right and Ex-dividend）是[[除權]]与[[除息]]两个概念的合称，它是上市公司将其赚取的利润，以[[现金股利]]或[[股票股利]]的形式回馈给股东后，其[[股价]]必须进行相应下调的一种机制。这听起来有点复杂，但可以用一个生活化的例子来理解：想象一下，你手中的公司是一块刚出炉的美味披萨，公司决定分红，就像从这块披萨上切下一角分给大家。分完之后，你手里的披萨（代表公司总价值的股票）自然就变小了，所以价格也相应降低。这个过程确保了对所有投资者的公平，因为在分红前买入的股东虽然能拿到“那一角披萨”，但股价会下跌；而在分红后买入的新股东，虽然买入价更低，却无法获得这次分红。从[[价值投资]]的视角来看，除權息本身并不会创造或毁灭价值，它更像是一次“左手倒右手”的资产重新分配。 ===== 为什么会发生除權息 ===== 除權息的核心目的在于**维持市场的公平性**和**反映公司资产的真实变化**。当公司把一部分资产（现金或以新股形式）分配给股东后，公司的总价值实际上是减少了。如果不相应调低股价，就会出现套利空间，对分红后才买入股票的投资者非常不公平。 为了有序地完成分红，整个除權息过程涉及几个关键的日期，投资者需要特别留意： * **股东会决议日：** 公司董事会提出分红方案，并由[[股東會]]投票通过的日期。 * **除權息交易日 (Ex-date)：** 这是最重要的日子。在这一天或之后买入股票的投资者，将**无法**享有本次分红。反之，只要在这一天之前（不含当天）持有股票，就能参与分红。股价的下调也正是在这一天发生。 * **除權息基准日 (Record date)：** 通常是交易日后的若干个工作日。公司会在这天收盘后，根据股东名册确认哪些股东有资格获得股利。你必须在基准日之前完成[[交割]]，名列股东册上。 * **股利发放日 (Payment date)：** 公司正式将现金或股票发放到符合资格的股东账户中的日子。 ===== 除權和除息，傻傻分不清楚 ===== 虽然常被放在一起说，但“除權”和“除息”在形式和影响上有所不同。 ==== 除息：给你现金，股价“减脂” ==== //除息指的是公司发放现金股利。// 这就像公司直接从自己的银行账户里取出现金，发到你的口袋里。因为公司的总资产减少了，所以股价也需要做相应的“减法”。 计算除息后的参考价非常直观： **除息参考价 = 前一天收盘价 - 每股现金股利** 举个例子：A公司股价为50元，宣布每股发放2元的现金股利。到了[[除息]]交易日，其开盘参考价就会变为 50 - 2 = 48元。你账户里的股票市值虽然从50元降到48元，但同时你会收到2元的现金，总资产并没有变化。 ==== 除權：给你股票，股价“稀释” ==== //除權指的是公司发放股票股利，也就是我们常说的“送股”。// 这好比是把原来的披萨切成更多的小块，虽然你手里的披萨“块数”变多了，但每一块都变小了，总的披萨大小（公司总价值）并未改变。由于总股本增加了，每股所代表的公司价值被稀释了，所以股价需要做“除法”。 计算除權后的参考价公式是： **除權参考价 = 前一天收盘价 / (1 + 配股率)** *这里的配股率指的是每股送出多少新股，例如“10送1”的配股率就是0.1。* 举个例子：B公司股价为50元，宣布每1股送0.2股的股票股利。到了除權交易日，其开盘参考价就会变为 50 / (1 + 0.2) = 41.67元。你的持股数量增加了20%，但股价相应降低，总资产同样保持不变。 ===== 投资启示：如何看待除權息 ===== 对于价值投资者来说，分红本身不是故事的结局，而是检验公司成色的新起点。 === “填權息”才是硬道理 === 除權息后，股价会不会涨回原来的水平，是衡量公司价值的关键。 * **[[填權息]]：** 如果股价在除權息后上涨，最终回到甚至超过除權息前的价格，这个过程就叫“填權息”。这通常意味着市场看好公司的未来发展，认为分红并未影响其内在价值和成长性。成功的填權息，才意味着你真正赚到了股利。 * **[[貼權息]]：** 如果股价在除權息后一路下跌，迟迟无法回补缺口，这个现象就叫“贴權息”。这可能是一个警示信号，说明市场对公司的前景感到悲观，或者公司本身只是在用“高分红”的假象来吸引投资者。 === 不要为了股利而买入 === 新手投资者很容易被高[[股息率]]所吸引，甚至在除權息前夕抢着买入，但这往往是投资误区。如前所述，除權息在短期内只是一个中性的财务调整。**你的投资收益，最终来源于企业持续创造价值的能力，而不是分红这个动作本身。** 一家基本面不佳的公司，即使分红再高，也可能陷入“贴權息”的窘境，让你“赚了股息，赔了价差”。 === 关注公司的再投资能力 === 股神巴菲特更偏爱那些不分红或少分红，但能将利润用于再投资并创造更高回报的公司。因为将1块钱的利润留在公司内部，如果能为股东创造出超过1块钱的未来价值，这远比直接把1块钱发到股东手里要划算得多。因此，在评估一家公司时，与其盯着分红多少，不如深入分析： * 公司管理层如何运用留存的利润？ * 这些投资是否能带来可持续的[[股東權益報酬率]] (ROE)？ 总而言之，除權息是理解公司价值分配的重要一环，但绝非投资决策的全部。聪明的投资者会穿透现象看本质，聚焦于企业长期的盈利能力和成长潜力。