显示页面讨论过去修订反向链接回到顶部 本页面只读。您可以查看源文件，但不能更改它。如果您觉得这是系统错误，请联系管理员。 ======除权除息====== 除权除息 (Ex-dividend and Ex-right)，是投资者在买卖股票时一定会遇到的两个概念。想象一下，你买了一块代表公司价值的大蛋糕。**除息**，就好比店家从这块蛋糕上切了一小块奶油（现金）直接分给你，为了公平，这块大蛋糕的标价自然要减去这块奶油的价值。而**除权**，则是店家把你的那份蛋糕切成了更多、但更小的块数（送你新股），你手上的蛋糕块数变多了，但总分量没变。在[[股票]]市场，除权除息就是这样一个为了确保交易公平，而在公司分红送股后，对[[股价]]进行相应下调的技术性安排。它反映了公司股东权益的变化，确保在[[股权登记日]]之后买入股票的新股东，不会为自己没能享受到的权益买单。 ===== 为什么会发生除权除息 ===== 一家公司赚钱后，通常有两种选择：一是把利润留存下来，用于公司再投资发展，我们称之为“[[留存收益]]”；二是将部分利润以各种形式回馈给股东。这种回馈，就是除权除息的“缘起”。 * **回馈方式一：派发现金。** 这是最直接的方式，公司直接给股东打钱，也就是我们常说的[[现金分红]]或[[股息]]。这会导致公司的[[净资产]]减少，因此需要“除息”。 * **回馈方式二：派发股票。** 公司不给钱，而是给股票，比如“[[送股]]”，或者让股东用一个比较优惠的价格购买新发行的股票，即“[[配股]]”。这两种方式都会增加公司的总[[股本]]，稀释了每股代表的价值，因此需要“除权”。 这个过程的核心是**维持公平**。如果没有除权除息，那么在公司宣布分红后，就会有人专门等到分红前一天买入，第二天拿到分红后立刻卖出，凭空套利。除权除息机制杜绝了这种可能性，保证了无论何时入场，投资者面对的都是一个公允的价格。 ===== 除权与除息：两个好兄弟 ===== 虽然常被连在一起说，但除权和除息在形式上略有不同。 ==== 除息：分现金的快乐与代价 ==== 除息是针对公司派发现金红利的行为。流程通常是这样的： - **第1步：公司宣布方案。** 董事会提出分红预案，比如“每10股派发现金5元”。 - **第2步：股东大会通过。** - **第3步：确定日期。** 公告中会明确两个关键日子：**股权登记日**和**除息日**。 - **第4步：执行。** 如果你在//股权登记日//当天收盘时依然持有该股票，那么恭喜你，这份现金红包有你一份。而第二天，也就是//[[除息日]]//，交易所会自动将股价下调“每股派发的税前现金金额”。 举个例子：A公司股价为20元，宣布每股派息1元。那么在除息日当天，它的开盘参考价就会变成 20 - 1 = 19元。 ==== 除权：送股票或配股的游戏规则 ==== 除权主要针对送股和配股。 * **送股**：比如“每10股送10股”，意味着你的股票数量直接翻倍。但别高兴得太早，公司的总价值没变，股票数量却翻了一倍，那么每股的价格自然就要“腰斩”。 * **配股**：公司给你一个权利，让你能以低于市价的特定价格（配股价）购买一定数量的新股。如果你选择参与配股，除权后的股价也会进行相应调整。 无论是除息还是除权，核心逻辑都是**确保股东的总资产在执行前后保持不变**。你得到的现金或新股票，恰好等于股价中被“除掉”的那部分价值。 ===== 如何计算除权除息参考价 ===== 虽然交易所会自动计算，但了解其原理能让你更深刻地理解市场。这里是两个最常见的简化公式： * **仅除息的参考价计算：** * //除息后参考价 = [[前收盘价]] - 每股现金红利// * **仅送股的参考价计算：** * //送股除权后参考价 = 前收盘价 / (1 + 每股送股比例)// * 例如：“10送10”的每股送股比例就是1，“10送5”就是0.5。 如果一家公司既分红又送股，计算会更复杂一些，但原理不变：从总市值中先减去分掉的现金，再除以新的总股本。 ===== 价值投资者的透视镜：别被“除权除息”迷了眼 ===== 对于价值投资者而言，看透现象背后的本质至关重要。 ==== 真相：左手倒右手的游戏 ==== 除权除息本身并**不创造任何价值**。它仅仅是一次资产的内部转移——要么是从公司的口袋（净资产）转移到你的口袋（现金），要么是把你持有的一张“大面额钞票”（高股价）换成了几张“小面额钞票”（低股价+更多股份）。在除权除息完成的那一瞬间，你的总财富并没有增加一分钱。 因此，那种在除息前几天买入股票，以期获得分红的行为，被称为“[[抢权]]”，在价值投资者看来是一种毫无意义的投机。因为你得到的分红，早已在你买入的股价中付过费了。 ==== 考验：填权与贴权 ==== 除权除息真正的看点，发生在**之后**。 * **[[填权]]**：如果除权除息后，市场普遍看好这家公司的前景，买盘踊跃，股价很快上涨，回补了除权除息造成的“缺口”，甚至创出新高。这才是真金白银的收益，它表明市场认可公司的价值，认为分红后公司的内在价值依然强大。 * **[[贴权]]**：反之，如果除权除息后股价一路下跌，连除息前的价格都回不去，就叫“贴权”。这往往说明市场对公司未来缺乏信心，或者认为这次分红本身就是“打肿脸充胖子”。 ==== 投资启示：关注股息背后的信号 ==== 作为一名理性的投资者，我们应该这样看待除权除息： * **忽略短期波动**：不要为获得分红而买入，也不要因股价下跌而恐慌。 * **审视分红政策**：一家长期、稳定、且分红率合理的公司，通常是财务健康、现金流充裕的成熟企业。这本身就是一个积极信号。但要警惕那些为了迎合市场而过度分红，甚至借钱分红的公司。 * **聚焦核心价值**：你的最终收益，来源于公司基本面的持续向好，而非分红这一动作本身。**寻找那些有能力不断“填权”的公司**，才是价值投资在分红这件事上的正确姿势。它证明了公司的盈利能力和成长潜力得到了市场的真正认可。