行权价 [投资大辞典]

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======行权价======
行权价（Strike Price），又称“履约价”，是指[[期权]]合约中，[[期权]]持有人有权买入或卖出[[标的资产]]的预定价格。这个价格是在[[期权]]合约签订时就已确定的，并且在合约的整个生命周期内保持不变。
具体来说，对于[[看涨期权]]（Call Option），行权价是其持有人未来可以买入[[标的资产]]的价格；而对于[[看跌期权]]（Put Option），行权价则是其持有人未来可以卖出[[标的资产]]的价格。
行权价是衡量[[期权]]内在价值和盈利潜力的核心要素。它与[[标的资产]]的[[市场价格]]（Current Market Price）的对比，直接决定了[[期权]]是处于//实值//（In-the-Money）、//虚值//（Out-of-the-Money）还是//平值//（At-the-Money）状态。理解行权价对于投资者评估[[期权]]的[[风险收益]]特征至关重要，它帮助投资者计算[[盈亏平衡点]]，并决定在何种情况下行使[[期权]]才是有利可图的。
===== 它是如何运作的？ =====
行权价的运作机制，会根据[[期权]]的类型（[[看涨期权]]或[[看跌期权]]）而有所不同：
  * **[[看涨期权]]与行权价**：
    [[看涨期权]]的买方预期[[标的资产]]价格会上涨。如果到期时[[标的资产]]的[[市场价格]]高于行权价，买方就有动力以较低的行权价买入[[标的资产]]，再以较高的[[市场价格]]卖出获利。例如，你以10元行权价买入一份股票[[看涨期权]]，如果到期时股价涨到15元，你就可以用10元买入，再以15元卖出，赚取差价（未计[[期权费]]）。
  * **[[看跌期权]]与行权价**：
    [[看跌期权]]的买方预期[[标的资产]]价格会下跌。如果到期时[[标的资产]]的[[市场价格]]低于行权价，买方就有动力以较高的行权价卖出[[标的资产]]（即使其[[市场价格]]已经下跌），从而避免更大的损失或从下跌中获利。例如，你以50元行权价买入一份股票[[看跌期权]]，如果到期时股价跌到40元，你就可以以50元卖出（如果你持有该股票），或通过[[现金结算]]获得收益。
===== 行权价与期权价值 =====
行权价与[[标的资产]]当前[[市场价格]]之间的关系，决定了[[期权]]的//内在价值//，并将其分为三种状态：
  * **//实值//（In-the-Money, ITM）**：
    表示[[期权]]立即行权就能获利的状态。
    * 对于[[看涨期权]]，当[[标的资产]]的[[市场价格]]高于行权价时。
    * 对于[[看跌期权]]，当[[标的资产]]的[[市场价格]]低于行权价时。
  * **//平值//（At-the-Money, ATM）**：
    表示[[期权]]的行权价非常接近[[标的资产]]的[[市场价格]]。此时，[[期权]]的//内在价值//接近于零。
  * **//虚值//（Out-of-the-Money, OTM）**：
    表示[[期权]]立即行权将会亏损的状态，此时//内在价值//为零。
    * 对于[[看涨期权]]，当[[标的资产]]的[[市场价格]]低于行权价时。
    * 对于[[看跌期权]]，当[[标的资产]]的[[市场价格]]高于行权价时。
需要注意的是，无论//实值//、//平值//还是//虚值//，[[期权]]的//总价值//除了//内在价值//外，还包含//时间价值//。//时间价值//会随着到期日的临近而逐渐减少，直到到期时归零。
===== 对普通投资者的启示 =====
虽然[[期权]]交易对大多数普通投资者来说可能过于复杂，特别是其[[高杠杆]]和[[高风险]]特性与[[价值投资]]的理念不完全契合，但理解行权价这一概念，依然能够带来一些有益的启示：
  * **理解[[市场]]的[[风险对冲]]和[[价格发现]]机制**：[[期权]]及其行权价的存在，是[[市场]]进行风险管理和预期[[价格波动]]的重要工具。了解这些机制，有助于投资者更全面地看待[[市场]]的复杂性。
  * **警惕[[高杠杆]]**：[[期权]]的魅力在于其潜在的[[高杠杆]]收益，但这也意味着风险成倍放大。一个小小的[[价格波动]]，就可能导致[[期权]]价值的大幅变化。[[价值投资者]]更注重企业[[内在价值]]的//长期//增长，而非依靠[[杠杆]]进行短期投机。
  * **聚焦企业//内在价值//**：与其纠结于复杂的[[期权]]行权价和[[价格波动]]，[[价值投资者]]更应将精力放在深入研究企业的//基本面//，评估其真实的//内在价值//。只有当[[市场价格]]低于//内在价值//时，才是[[价值投资者]]认为的良好买入时机，这与[[期权]]的投机逻辑大相径庭。
  * **理性看待[[价格波动]]**：行权价的存在，让我们看到[[市场]]如何围绕某一预期价格进行博弈。对于普通投资者而言，与其参与这种博弈，不如坚定地持有//优质资产//，任由[[短期波动]]，相信//长期//价值。